螺纹热卷或高位震荡为主 铁矿石随焦煤冲高回落

【螺纹热卷】双焦延续强势，成材跟涨意愿不足

昨天夜盘双焦延续强势，成材高开低走。截至夜间收盘，螺纹钢主力合约收报3189元/吨，跌0.75%。热卷主力合约收报3402元/吨，跌0.73%。昨天日间双焦强势，钢材现货价格跟涨，市场交投氛围改善。据上海钢联，昨日全国建筑钢材成交量日环比增加20.95%至10.51万吨，热卷日度成交量环比增加6.14%至41069吨。本周出口接单延续上行，据SMM，截至5月25日，31家钢材出口商钢材出口量环比增加31.54%至73.82万吨。鉴于夜盘焦煤没有强势封板，且成材跟涨意愿不足，日内钢材期价或高位震荡为主。

【铁矿石】发运大幅增加，后续供应压力加剧

昨日连铁跟随焦煤情绪冲高后快速回落，09合约收盘793，涨幅0.13%。现货成交差，基差小幅收窄。本次山西煤矿事故或导致国产矿供应亦有一定收紧预期，但由于国产矿在我国铁矿供应中占比不足20%，行情影响核心或集中于黑色产业链内部钢厂利润再分配的间接传导。下游需求淡旺季过渡阶段，产业本身就存在压缩钢厂利润、约束产量扩张的内生驱动，前期双焦表现弱势而铁矿石受海运费支撑表现相对较强，本次煤矿事故有望扭转铁矿与双焦的强弱格局，炉料”跷跷板”效应下理论上对铁矿价格形成压制，但实际矿价走势跟随情绪小幅走强后再度回归产业和基本面逻辑，海外矿山发运大幅增加，供应压力加剧预期下我们维持前期空配观点。