不锈钢仍延续弱需求格局 预计沪镍短期偏弱整理为主

【不锈钢】：镍矿及镍铁供需偏紧，期价底部支撑较强

镍矿方面，印尼及菲律宾雨季恶劣天气使镍矿供应继续受阻，印尼1.6%品味镍矿CIF价格逼近50美元/湿吨，印尼部分镍矿内贸升水高达HPM基本价+25美元/湿吨。

镍铁方面，镍铁供应偏紧，最新高镍铁成交价格多位于1000-1010元/镍。

供需方面，据钢联最新调研，8月不锈钢粗钢排产提升至338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4%，关注金九银十旺季预期能否兑现。

综合而言，不锈钢仍然延续高成本弱需求格局，期价下方受到镍矿偏紧、镍铁价格上调的成本支撑，而上方也受到需求疲软的压制，加之宏观衰退担忧尚未结束，价格上下空间皆有限。警惕镍铁价格下跌带来利空风险。

【沪镍】：寻得高冰镍一体化成本线支撑

宏观方面，全球7月制造业指数走弱，市场将继续计价经济衰退逻辑。

镍矿方面，印尼及菲律宾雨季恶劣天气使镍矿供应继续受阻，目前镍矿价格仍然坚挺。

硫酸镍方面，维持供需双弱情况，成本支撑下硫酸镍价格弱稳为主。

据Mytseel数据，高冰镍一体化生产精炼镍工艺的生产成本为128003元/吨。

供需方面，随着内外价差收窄，国内电积镍现货增加，国内社库转向累库，此前去库对镍价的支撑减弱。

综合而言，镍基本面延续过剩及经济衰退预期对镍价形成压力，不过考虑到镍矿现货供应仍偏紧，镍价从高冰镍一体化成本支撑线继续深跌动能或有限，短期镍价或偏弱整理为主。