供需矛盾不突出 预计铁矿石价格走势震荡

上周钢厂限产的消息继续扰乱市场，钢材和铁矿石价格走势出现分化。从盘面看，热卷和螺纹期货主力合约继续上涨，而铁矿石期货主力合约在上周中旬大幅下挫。周五，受宏观消息影响，成材、铁矿石期货价格大幅上涨。7月12日周一涨势继续，但涨幅回落。

钢材供需整体一直稳步发展

华联期货分析称，对于钢材市场而言，目前钢厂限产预期已成为市场的主要逻辑，这直接推动了钢价的上涨。但由于上半年钢材价格大幅上涨，加之下游钢材需求相对兴旺，钢厂利润长期居高不下，生产积极性高，使得上半年钢材产量较大；虽然下半年限产预期浓厚、确定，各地纷纷采取行动，但限产方式和规模仍不确定。现在还无法预测下半年的产量是否足以抵消上半年的产量增长。否则，从长期来看，供给端的压力仍将存在；而如果限产政策的执行力因钢价上涨而减弱，也会给钢价带来压力。需求方面，季节性淡季已经到来，全国各地的高温天气和暴雨天气间接直接建筑钢材的需求；目前，22个热点城市首轮土地集中供应已经结束，这或将助推后期新开工建设。但在当前国家“三道红线”“两道杠”的政策之下，需求增速有限。总的来说，限制生产的预期仍然是主导逻辑。随着经济持续复苏，总体供需形势稳步发展。华联期货表示，在主流钢厂期货和价格上涨的刺激之下，现货市场报价广泛上涨，宏观利好和供需预期转好，推动钢价运行走强。目前下游需求仍处于淡季，但由于主动减产的损失和国家控产政策的影响，钢材产量回升速度慢，钢材供需出现边际改善。此外，随着控产政策的逐步落实和央行的利好下调，预计钢材价格将继续保持相对坚挺

矿价存在下行动力

下半年全球铁矿石出货量按季节规律和目前主要矿山交货进度计算约为8.5亿吨；按目前的发货比例测算，2021年下半年，我国铁矿石进口量约6.2亿吨，国内铁精矿产量约1.5亿吨，总供应量约7.75亿吨（含出口1200万吨），环比增加8700万吨；而需求方面，按照目前的政策要求，下半年相应的铁矿石需求量约为7.38亿吨。总体来看，下半年铁矿石供需缺口在3700万吨左右。无论数据如何计算，在产量庞大的预期推动之下，铁矿石需求将下降。钢价上涨可能造成原铁矿石的补充，但一旦铁矿石价格上涨，钢厂的利润率就会下降，对铁矿石的需求就会回落。国投安信期货表示，铁矿石需求环比有所好转，但由于粗钢产量预期减少，铁矿石日消费量少于去年同期，钢厂铁矿石库存处于同时期较高水平，因此总体需求仍然偏少。目前，铁矿石本身的供需矛盾并不引人注目。中长期来看，在限产的大趋势之下，矿石价格有下行势头。不过，短期来看，在央行彻底下调存款准备金率和矿产结构性问题依然存在的情况之下，铁矿石价格仍有支撑，预计走势以震荡为主。