AI半导体行业热度居高 利好支撑沪锡震荡偏强

5月25日午盘，沪锡主力合约震荡偏强，目前盘内报420570元，涨幅0.75%。供应端，市场关注印尼、南美与缅矿供应稳定性，同时警惕刚果（金）新一波埃博拉疫情形势，目前北基伍省已有病例。消费端，高端AI服务器提高PCB使用价值量，算力溢价坚挺。技术上，日周层面锡均线系统良好。

东海期货：下方支撑较强

供应端，4月锡矿进口环比下降，其中从缅甸进口降幅较大，复产进度不及预期，另外刚果金疫情也加剧市场对锡矿供应偏紧的担忧；后期需重点关注印尼政策，涵盖锡矿RKAB配额和锡锭出口关税，可能给市场带来较大扰动。云南江西两地冶炼开工率持稳，同比仍处于高位。需求端，整体需求欠佳，4月锡焊料开工率为74.9%，环比下滑0.6%，同比下滑1.8%；全球3月半导体销售额增速进一步上升，达到79.2%，增速较上个月扩大17.4%；4月我国半导体产量同比增33%，今年以来维持两位数增速，但汽车、家电和光伏产销同比下滑。锡价高位抑制下游焊料企业备货意愿，刚需采购，现货市场交投氛围清淡，锡锭社会库存在10000吨附近徘徊，同比持平，LME锡锭库存环比下降，绝对水平仍为高位。综合来看，缅甸锡矿供应恢复不及预期，叠加刚果金锡矿供应担忧，下方支撑较强，但宏观风险依然存在，上方空间谨慎看待，后续重点留意主产国政策突发扰动。

广州期货：震荡偏多

美伊局势反复支撑高油价对短期市场风险偏好仍有压制，但AI半导体等延续高景气继续提振锡价，此外锡矿供应端扰动持续，缅甸复产节奏偏慢，刚果金爆发新一轮埃博拉疫情，当地锡矿山可能面临减产停产风险，震荡偏多思路对待，SN2606波动参考40-45万。