本周关注美联储利率决议于中期选举 锌震荡偏

宏观方面，本周关注美联储领衔的超级央行周;美伊开战风险加剧，沙特和胡塞武装持续冲突，油价继续上涨，宏观压制有色估值。

日度基差数据方面，昨日LME锌0-3升贴水75.5美元/吨，海外Back结构走弱，LME库存减少50吨至167025吨，LME交仓放缓，但考虑中国9月出口7万吨，预计后续将继续交仓累库，逼仓风险逐步解除。国内基差10元/吨，现货终端新订单少基差难以走高。

加工费方面，国内TC报价-2350元，进口TC-156.5美元/干吨，矿端紧张情况持续，TC维持低位。炼厂表示不会出现因缺货而停产的情况，但随着硫酸和TC价格下跌，炼厂亏损达到2300/吨上下，10月炼厂减产压力仍在，但减产同时也将逐渐传导，长期来看缓解矿紧的压力。

库存方面，国内锌锭社会库存19.49万吨，半周-0.53万吨。出口方面，9月份出口锌锭7万吨，超市场预期，中期出口锌锭逐渐交仓LME则压制伦锌价格。出口利润层面，难有新的出口驱动打开出口交仓利润窗口。

需求方面，上周国内三大初级下游开工率环比维持稳定，但同比偏弱，且合金和氧化锌成品库存位于高位，终端消费较差。

本周关注美联储议息会议以及美国中期选举的宏观事件对于有色的影响，宏观偏空环境不改;预计中国前期出口锌锭有望继续交仓，后续LME库存将继续累库;中国终端消费疲软格局也将限制锌价上方空间。但是当下TC仍然处于低位，矿紧情况不变，成本支撑锌价底部。目前难有趋势行情，预计锌价震荡，沪锌参考区间24800~26000元/吨。