宏观地缘扰动仍较大 短期铜价或反复波动

半导体指数反弹，市场悲观情绪缓解，上周五外盘金属普遍反弹，LME三月期铜价涨1.42%至14298美元/吨。国内夜盘则低开震荡反弹，沪铜主力合约收于108370元/吨。

早间现货市场交投活跃，铜价下跌刺激下游逢低补库，而持货商挺价惜售，市场流通货源偏紧，现货升水走强。当前消费韧性强，下游开工率维持高位。终端市场尚未有转弱迹象，年底前或有赶工情况。而海外年底前也有为终端消费备库的需求。

供给端，铜矿供应紧缺的情况下仍在延续，近期国内冶炼厂产量变化不大，但不排除后期在铜矿长单供应谈判期间减产的情况。国内库存低位去化，LME库存近期虽有回升，但主要增量在美国仓库，非美市场供应紧张的情况未有改变，这给予铜价强支撑。

短期宏观情绪对盘面影响仍较大，短线建议逢低做反弹，密切关注宏观面变化。