宏观地缘不确定性仍较大 短期铝价反复震荡

半导体指数反弹，市场悲观情绪缓解，上周五外盘金属普遍反弹，LME三月期铝价涨1.15%至3040.5美元/吨。

国内夜盘延续日盘反弹走势，沪铝主力合约收高于23575元/吨。早间现货市场有所分化，华东市场交投转弱，下游按需采购为主，当前现货大升水的结构使得贸易商谨慎观望，持货商积极抛售变现，主流成交价格在23650元/吨上下，较期货升水230左右。华南市场表现则有所改善，市场到货少，持货商惜售，下游逢低采购积极性较好，主流成交价格在23600元/吨上下。短期宏观、地缘扰动仍较大，市场对AI市场信心动摇引发衰退担忧，不过过度悲观情绪或阶段性修复。当前铝市场供需基本面则仍偏强，虽然海湾地区复产、东南亚新产能投产稳步推进，供应有增加预期，但当前短缺的现状不会扭转，而短期消费仍维持较强韧性，国内终端企业有年末赶工需求，海外诸多消费终端市场也有年底前备库需求。

国内外库存偏低且持续去库给予铝价强支撑。随着宏观面情绪缓解，铝价有阶段性反弹机会。