玉米采购积极性偏弱 生猪短期偏弱震荡运行

【玉米】

市场热点及投资逻辑：行情：10月22日，玉米期货主力C2701合约底部震荡，下午收盘2218元/吨，夜盘收至2214元/吨，夜盘跌幅0.18%。

现货端：全国玉米均价2193元/吨，日环比上涨1元/吨，同比下跌1.17%。基差（大连港）：-28元/吨。

基本面：供给方面，进入10月，东北新季玉米集中上市，且旧作结转库存较往年偏多，供给压力集中释放，压制玉米现货价格。

需求方面，偏弱局面延续，生猪养殖尚未实现整体扭亏，能繁母猪存栏延续去化趋势，饲料企业维持随采随用的低库存策略，主动补库意愿不足。

深加工玉米消耗量有所回落，但仍略高于前两年水平，但普遍等待新粮上市，采购积极性偏弱。

结论：10月将迎来东北产区玉米大面积收割与集中上市期，国内玉米整体供给格局将从宽松转为过剩，粮源供给十分充足，且下游需求偏弱，盘面仍存下跌空间。后续关注相关政策动向。

策略建议：看空

【生猪】

市场热点及投资逻辑：行情：10月22日，生猪期货主力LH2701合约弱势运行，收盘9860元/吨，日跌幅2.81%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价9.5元/kg，日环比下降0.1元/kg，同比跌幅18.45%。基差（河南）：-160元/吨。

基本面：供应端，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，亏损驱动低效母猪持续淘汰；传导到商品猪出栏约10个月，供给实质收缩需等到27年上半年，短期出栏基数依然庞大，叠加前期压栏中大猪、二次育肥猪源持续释放，出栏压力持续压低现货价格。

需求端，当前仍处于消费淡季，终端鲜肉采购清淡，屠宰企业开工率维持低位，冻品库容率偏高对现货形成进一步压制。真正的旺季窗口在年底腌腊备货，但腌腊旺季近年强度逐年减弱，市场对腌腊拉动的预期已经明显下调。

结论：年内供需宽松格局难改，盘面主要交易现货压力，随现货偏弱震荡运行为主。后续需重点跟踪产能去化兑现与四季度腌腊消费情况。

策略建议：逢高空