沥青处"供需双弱、库存极低"格局 聚乙烯偏强震荡为主

【沥青】

尽管外盘油价因"经济施压而非军事升级"的解读下跌逾2%，但沥青今日不跌反涨，显示市场已充分定价"封锁延续、供应回归后延"的路径。

基本面看，沥青处于"供需双弱、库存极低"的格局：炼厂开工率处历年同期低位、8月排产同比明显收缩，供应端缺乏弹性；需求端虽整体低迷，但样本炼厂出货量环比改善，旺季预期逐步升温；厂库与社会库存均处历史低位，为价格提供了坚实的底部支撑。整体来看，沥青"低库存+供应收缩+旺季临近"的多头逻辑完整，关注油价方向与旺季需求兑现节奏，若地缘缓和信号出现则需及时止盈。

【聚乙烯】

供应端，海峡运输受限，叠加国内部分装置检修，短期供应压力不高；需求端则是当前最值得关注的边际变量——淡季临近尾声，农膜订单跟进、部分下游已开始备库，包装膜刚需稳定，旺季备货逻辑正在启动，现货价格有支撑。不过，中期供应回升的隐忧仍在：9月检修装置集中复产、远洋船货陆续到港。综合来看，短期"成本托底+备货启动+供应偏紧"支撑盘面，偏强震荡为主，但上方空间取决于旺季需求兑现成色与油价方向。