多晶硅：现货继续调涨 多晶硅期货震荡上行

【现货价格】8月20日，据SMM统计，N型复投料均价上涨200元/吨至40700元/吨，N型颗粒硅维稳至39500元/吨。

【供应】从供应端看，多晶硅周度产量2.6万吨，上涨0.01万吨。根据硅业分会，8月将有3家企业有增产增量释放，另有3家企业计划检修降负荷。综合预计8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。在行业自律及弱需求背景下，价格上涨或需要减产配合，关注减产计划。

【需求】从需求端看，依旧不容乐观。虽硅片、电池片价格均上调，但暂未成交。组件报价则出现了分化且涨幅较小。分布式组件上涨0-0.3%，集中式下跌0.2%，出口增加0.5%，对比硅片价格上涨4-6%，电池片上涨12-17%，组件价格依旧承压，或说明终端对于涨价的接受程度较低。终端中标采购容量有2057MW，环比小幅回落，但同比大幅上涨。

【库存】仓单增加250手至22830手，折6.8万吨。多晶硅厂家库存上涨1.1万吨至29.1万吨。

【逻辑】现货继续小幅上涨，期货震荡回升，期现价差收窄至2200元/吨。据海关数据，2026年7月中国多晶硅出口2344.141吨，环比减少4.78%;进口790.651吨，环比减少7.04%。2026年1-7月中国多晶硅出口共计14092.79吨，进口共计8572.44吨。下游报价继续分化，硅片报价下调，部分组件调涨。各环节对价格预期较为不同，考虑到价格大幅上涨或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅和硅片的周度产量分别上涨0.01万吨和0.28GW，库存增长1.6万吨和1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。依旧面临弱供需现实及强政策预期，期货价格较低，关注下游企业是否有意愿在盘面采购，但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。

【操作建议】建议观望。

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