碳酸锂：去库持续基本面韧性 盘面偏强震荡

【现货】截至8月20日，SMM电池级碳酸锂现货均价151000元/吨，工业级碳酸锂均价146000元/吨，日环比均下跌650元/吨，电碳和工碳价差5000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价138750元/吨，工业级氢氧化锂均价126250元/吨，日环比均下跌750元/吨。昨日期货盘面震荡走势，现货价格小幅下跌，近期贸易升贴水走强目前基本稳定，成交未见明显起色维持刚需采买。

【供应】8月碳酸锂产量预计为112580吨。根据SMM，7月碳酸锂产量105187吨，环比减少10133吨，同比增长29%；其中，电池级碳酸锂产量74157吨，较上月减少6768吨，同比增加21%；工业级碳酸锂产量31030吨，较上月减少3365吨，同比增加54%。截至8月20日，SMM碳酸锂周度产量23007吨，周环比减少145吨。上周碳酸锂产量小幅减少，锂辉石产量逐步提升，云母产量也维持增加，盐湖提锂量下滑明显。

【需求】需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。7月碳酸锂需求量160816吨，较上月增加9812吨，环比增加6.5%，同比增加67.3%。8月国内碳酸锂需求预计继续增加至168187，环比增幅约4.6%。

【库存】根据SMM，截至8月20日，大样本周度库存总量86392吨，周内继续去库7516吨，冶炼厂库存11486吨，下游库存35515吨，其他环节库存39392。SMM样本7月样本总库存为61835吨，其中样本冶炼厂库存为14342吨，样本下游库存为47493吨。上周社会库存维持较大幅度去化，冶炼厂去库量较大，下游和其他环节库存也有减少。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面宽幅震荡为主，早盘小幅高开后维持区间波动，午后情绪稍有好转，截至收盘主力合约LC2701上涨0.41%至152160。昨日海关发布进出口数据，7月中国锂盐进口量为4.35万吨LCE，环比增加17.9%；其中碳酸锂进口量为2.68万吨，环比增加3.4%，同比增加93.2%。

基本面来看，上周碳酸锂产量小幅减少，锂辉石产量逐步提升，云母产量也维持增加，盐湖提锂量下滑明显。需求中短期的韧性确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环增幅度均能维持在6%-8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强；材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。上周社会库存维持较大幅度去化，冶炼厂去库量较大，下游和其他环节库存也有减少，但近期新仓单注册增加较快，已接近7月底集中注销前的水平。

整体来看，基本面产业链仍维持去库，下游排产强劲短期不证伪，旺季窗口来临现实韧性提供支撑，但压制点在于远期预期偏弱以及9月后原料到港预期，近期仓单增量较多而目前现货紧张程度传导也相对有限，短线预计偏强区间运行，后续上涨空间能否打开关注去库持续性和现货端信号逐步兑现印证，主力参考14.6-15.6万区间。

【操作建议】主力参考14.6-15.6万，区间操作为主

【短期观点】偏强区间震荡

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