锰硅：供应继续走高 锰矿反弹高度受限

【现货】

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5780元/吨；广西5820元/吨；宁夏5700元/吨；贵州5770元/吨。

【期货】

截止8月20日收盘，锰硅主力合约+0.34%（+20），收于5930元/吨。

【成本】

内蒙即期成本5763元/吨，广西即期生产成本6183元/吨，内蒙即期生产利润17元/吨。

【锰矿】

锰矿现货震荡偏弱运行，受锰硅影响锰矿市场持续承压。天津港半碳酸成交33.5元/吨度左右，澳矿主流成交价38.5元/吨度左右，加蓬矿主流成交价38.5元/吨度左右。

本期南非锰矿全球发运总量48.82万吨，较上周环比下降19.27%；澳大利亚发运总量22.12万吨，较上周环比上升7.80%；加蓬发运总量26.25万吨，较上周环比上升212.50%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿44.82万吨，较上周环比下降7%；澳大利亚锰0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿4.55万吨，较上周环比下降71.57%。截至8月13日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为196.91万吨，南非到中国的海漂量为58.08万吨；澳大利亚到中国的海漂量为35.43万吨；加蓬到中国的海漂量为43.92万吨。

库存方面，截至8月14日，中国锰矿总库存578.5万吨，环比-5.4万吨，其中天津港锰矿库存481.1万吨，环比+4.3万吨。钦州港库存90.6万吨，环比-8.3万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率32.2%，较上周增0.9%；日均产量22920吨，增480吨。周产16.9万吨，环比上周增5.2%；

【需求】

五大钢种硅锰周需求（70%）114042吨，环比上周减0.23%；本期247家日均铁水产量238.20万吨，环比+0.17万吨；高炉开工率82.64%，环比+0.32%；高炉炼铁产能利用率89.44%，环比+0.06%；钢厂盈利率33.77%，环比+1.74%。

【观点】

昨日锰硅主力合约震荡偏强运行，盘面跟随焦煤波动为主，持仓止降转增。现货小幅上涨，但受需求影响，下游接受力度转差。锰矿港口现货持稳运行，近期海外小矿山减发消息及锰硅涨价，市场情绪开始转暖。

基本面来看，供应端，本周锰硅产量环比继续抬升，内蒙、宁夏有所复产。短期市场情绪转暖，厂家即期利润继续修复，部分厂家参与盘面套保，整体复产预期抬升，但复产高度预计有限。需求端，铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率再度走差，焦炭提涨落地后，钢厂利润仍将承压。终端需求边际改善预期增强，后续铁水仍有复产预期但高度受限。

成本方面，锰矿库存维持高位，近期南非发运有所走低，港口现货因低价货源减少及锰硅复产而有所回暖，但受需求掣肘锰矿价格反弹高度受限。焦煤近期偏强运行，后续化工焦或仍有提涨预期，短期锰硅成本端支撑较强。综合来看，锰硅供需宽松格局维持，成本端支撑较强，但锰硅供需宽松下利润仍需压缩。预计短期价格震荡运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5500-5900。

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