供给收紧进口偏少 动力煤价格易涨难跌

市场情绪有所回落，前期涨价较快，下游接受度下降，产地价格趋稳，港口涨幅收窄。

月末因素，叠加安监影响，供给端继续收紧，产地价格目前趋稳，前期坑口价格上涨幅度较大，发运利润受到侵蚀，贸易户多观望，终端多涨价接受度下降，煤矿库存小幅增长。

港口煤价小幅上涨，但幅度有所放缓，突破电厂盈亏平衡线后，市场情绪有所回落，持货商随看好后市，但下游需求释放有限，终端仍以中长协兑现为主，实际成交偏少。

进口煤价格偏强运行，天气影响下，亚洲市场需求偏热，而印尼为主的矿方供应依然偏紧，并且价格坚挺，且在内贸市场支撑下，进口煤报价继续上涨，终端采购较为谨慎。主要省市电厂日耗继续走强，表现接近同比，沿海地区因天气及气电降负影响，日耗上升幅度较明显。电厂备货需求逐步释放，但仍以中长协为主。非电需求表现稍有改善，化工开工小幅增长，近期甲醇及尿素检修量较少，前期检修产能陆续恢复，后续在利润支持下，开工有走高趋势;建材端需求周期性偏弱，开工环比继续下降。主要省市电厂库存运行平稳，整体接近同比。

内陆地区小幅累库，但稍低于同比，沿海地区库存高于同比，近期备货速度放缓环比有所回落。北方港口小幅累库，略低于同比。下游中长协兑现积极，北港铁路调入维持高位，沿海终端中长协拉运为主，受海况影响，调出量有所回落。受山西矿难影响，市场情绪偏强，市场价格快速上涨，港口煤价已突破850元电厂盈亏平衡线压力位。

整体来看，临近迎峰度夏，国内供给端收紧预期及进口量偏低现实影响下，煤价整体来看易涨难跌，但当前价格位置易触发保供稳价措施，叠加保供背景下，目前库存平水同比尚可，价格上方空间仍相对有限，进一步上涨阻力将增加。后续仍需关注保供和安监之间的政策倾斜情况以及印尼供给和海峡地缘变化。