需求淡季库存高位承压锌价 沪铅或继续低位震荡

【锌】周五晚间伦锌弱势震荡。沪锌回落。

美伊局势不明朗，市场情绪偏于谨慎。海外矿端供应扰动频繁，且头部企业普遍下调2026年生产目标，国内外锌矿加工费跌幅进一步扩大，原料供应紧缺格局已经从预期转为现实。矿端紧张和成本抬升下，国内冶炼厂供应释放压力加大，后期供应端将面临收缩。6月份随着南方雨季及高温天气来临，户外基建施工受限，镀锌开工率或进一步回落。预计锌矿端成本支撑较强，但需求淡季库存高位承压锌价，锌或高位震荡。

【铅】周五晚间伦铅弱势震荡。沪铅弱势震荡。

LME铅现货结构边际转弱。国内铅矿供应紧张未有改善，国内外铅矿加工费环比持平。原生铅企业利润尚好，开工率维持高位，环比小幅回落。再生铅方面，废电瓶价格抬升，再生铅利润亏损未有改善，再生铅开工率仅小幅抬升。国内铅进口窗口关闭，进口流入压力减弱。需求淡季铅价下跌后备货情绪尚可，现货贴水幅度收窄。预计供需面仍偏弱，但成本端提升，铅价或止跌，继续低位震荡。后期关注再生铅生产状态和需求情况。