美伊有望达成协议 原油市场价格持续走弱

【行情复盘】

上周五，Brent主力收跌0.55%至91.89美元/桶，WTI主力收跌0.87%至87.76美元/桶，SC2607夜盘收跌0.12%至580.3元/桶。

【价差】

SC2607-2608月差0（+0.7），SC2608-2609月差2.3（-0.8）；SC2609-2610月差3（+1.6）。

【仓单】

原油总仓单351.1万桶（±0）。

【重要资讯】

美国总统特朗普收紧了旨在结束伊朗战争的潜在协议框架的条款，并将这些修改建议发回伊朗供其考虑。这项更严厉的新提案可能是为了通过向伊朗施压来加速进程，促使伊朗接受已送交其最高领袖穆杰塔巴批准的框架协议。目前尚不清楚特朗普对协议文本具体做了哪些修改。特朗普对潜在协议中涉及解冻伊朗资金的部分感到担忧。特朗普对伊朗迟迟不回应美方提案也感到失望。这些提案是在包括巴基斯坦在内的中间方参与下反复磋商形成的。

伊朗将对可能的谅解备忘录文本进行新的修改。对伊朗而言，标准是自己接受的文本，特朗普实施修正并不意味着伊朗接受这些修正。

伊朗尚未批准与美国达成的拟议协议最终草案，并警告称，如果美方不履行承诺，伊朗可能退出该协议。最终文本尚未获得批准，但双方之间的分歧已经很小。如果最终文本获得批准，美伊将进入一个为期60天的细节磋商阶段。该协议的14条条款中每一条都包含需要进一步谈判的附件内容。执行机制比文本本身更重要，尤其是在伊朗资产的获取以及对方履行承诺方面。拟议协议中包括允许伊朗在对方未履行承诺时退出协议的条款。如果出现违规情况，包括违反停火协议、未能提供伊朗资金使用权限，或未能解除海上封锁，伊朗都可以退出协议。在初始阶段如果未能落实承诺，伊朗将重新考虑是否参与拟议中的60天谈判。

在伊朗战事爆发之初滞留在波斯湾内的非伊朗籍大型油轮中，已有约有四分之一的油轮通过缓慢且隐秘的方式逐渐脱困，成功驶离该海域。在2月28日冲突爆发、霍尔木兹海峡实际上处于封闭状态后，共有109艘大型船只，即载运能力在70万桶及以上的船只受困；如今，其中已有29艘成功穿越了这一战略咽喉要道。尽管这些已流出的货物仅占海湾内仍滞留的原油及成品油总量的极小一部分，但在全球市场库存缓冲正以创纪录的速度缩减的大背景下，这些货物一经流出便迅速被市场抢购一空。此外，鉴于许多船只为规避风险而关闭了位置广播设备，实际成功撤离的船只数量很可能还要高于上述统计数字。伊朗宣布，过去24小时内有28艘包括油轮、集装箱船及其他商船在获得许可后，经过伊朗海军的协调和安全保障，从霍尔木兹海峡通过。伊朗南帕尔斯气田的三个海上平台已恢复生产。

随着中东战争进入第四个月，欧盟正在考虑暂时冻结针对俄油的价格上限。欧盟去年采用了一项动态机制，确保每六个月自动将价格上限设定为比俄罗斯乌拉尔原油市场平均价格低15%的水平。目前的价格上限为44.10美元/桶，定于今年夏末进行重新评估。根据该上限，欧盟公司被禁止为以高于上限价格出售的石油提供保险、运输等服务。由于伊朗战争及霍尔木兹海峡的关闭，油价已大幅飙升。7月份的复审可能会导致上限水平至少升至65美元，高于G7先前集体设定的60美元上限。冻结措施将使价格上限保持在当前水平。鉴于中东的特殊情况，正在考虑的其他选项包括暂停动态自动上调直至年底，或将任何涨幅限制在符合G7设定的60美元水平。

乌克兰对俄罗斯多处油气设施和军事目标发动了袭击。俄罗斯萨拉托夫炼油厂31日凌晨遭到乌军袭击并燃起大火。萨拉托夫炼油厂是俄关键燃油基础设施，设计年炼油产能700万吨。此外，31日凌晨，俄罗斯基洛夫州一处输油泵站、罗斯托夫州马特维耶夫库尔干的大型储油库、库尔斯克州东部边境别戈沙指挥所和观察哨，别尔哥罗德州格拉福夫卡和顿涅茨克地区卡利诺夫耶的无人机指挥所、无人机维修厂等多个军事目标也遭到乌军袭击。30日，乌军袭击了克里米亚费奥多西亚石油码头储油库和顿涅茨克地区西部叶纳基耶沃天然气储气库。

【逻辑分析】

美伊谅解备忘录有望达成，原油价格近期走势偏弱，特朗普收紧了旨在结束伊朗战争的潜在协议框架的条款，但伊朗表示特朗普实施修正并不意味着伊朗接受这些修正，周一外盘原油早盘小幅走强。我们认为，局部小冲突仍有发生可能，但大方向仍以冲突缓和为主，以偏空思路对待，下行之路较为振荡。

【交易策略】

单边：空单持有；

跨期套利：暂且观望；

期权：买看跌持有。