纯苯需求高位回落 天然橡胶维持宽度震荡

【纯苯】

油价下跌同时自身基本面一般整体驱动纯苯价格走弱，昨日华东现货7750元/吨，涨45元/吨，现货EB-BZ价差1320元/吨。

供应端，5月石油纯苯整体检修量偏高，预计产量维持低位状态，不过检修高峰期逐渐过去，远期产量存回升预期。加氢苯盈利有所回落，产量维持在偏高位。纯苯进口4-5月减少的格局不变，预计5月减少至低位，目前五月下开始韩国纯苯出口量回升，不过由于出口美国分流整体到中国量仍不高。

需求端，纯苯需求高位回落，本周期苯乙烯，己内酰胺和己二酸负荷提升，其他两个产品产能利用率均下降。随着纯苯下跌让利，下游整体利润开始修复，不过下游采购较为谨慎。

后市来看，短期需求略回升，供应亦有小幅增量，港口库存预计延续下降。关注油价指引，暂不宜过度看空。

【天然橡胶】

近期天胶维持宽度震荡，前面冲高回落后昨日胶价再度拉回，走势较为反复。不过当下利多因素仍有支撑，回调仍然是看多较好机会。合成胶一度走弱拖累天胶，但是合成跌后进一步下跌空间已经不大，丁二烯供需尚有支撑。另外一个潜在利空，割胶节奏逐渐加强供应逐渐增量预期兑现，原料高位压制。但是目前原料价格仍然非常坚挺，现实仍强。供应方面，主产国出口量四月继续保持中低位水平，出口中国量和比例都有回落。二季度中国进口持续回落，4月进口量50.2万吨，同比下降3.98%，五月进口预计进一步回落。

需求端，下游产销走弱，本周期全钢胎样本企业产能利用率为67.94%，环比-0.12个百分点。5月下旬内外销出货压力提升，厂家库存有所增加，六月开始逐渐控产。供需近端尚有支撑，库存延续去化，截至5月24日，中国天然橡胶社会库存129.48万吨，环比下降2.16万吨。短期尽管需求减弱，后面供应增加预期利空，但今年橡胶产业外资金定价特点明显，逢低看多思路不变。