海峡通航致国际油价承压 沥青近端强底部支撑

【原油】美伊和谈持续推进

市场回顾：

布伦特原油期货下跌7.15%，报96.14美元/桶。美国和英国金融市场周一逢假日休市。

相关资讯：

1.特朗普表示美伊围绕延长停火并重新开放霍尔木兹海峡的谈判正在“顺利推进”。伊朗已不再坚持征收通行费的想法，该国外交部发言人表示，将改为向船只收取导航服务费；

2.特朗普要求沙特和卡塔尔加入《亚伯拉罕协议》以承认以色列，从而配合美伊和谈。以色列总理宣称将加大对黎巴嫩真主党的打击；

3.沙特媒体Al Arabiya援引消息人士报道称，德黑兰希望在协议达成前获得北京的保证，并要求将高浓缩铀转移至中国。而特朗普表示，伊朗要么将浓缩铀移交给美国，要么销毁；

4.据报伊朗议会议长卡利巴夫率团前往多哈，与卡塔尔高级官员磋商谈判相关事宜。伊朗央行行长也随团出访，将讨论解冻伊朗资金事宜；

逻辑分析：

目前，美伊和谈持续推进，霍尔木兹海峡恢复通航的希望增加导致国际油价承压，地缘端虽然仍有不确定性，但大方向趋于局势降温，Brent预计在91～97美元/桶。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：内外价差走缩。

3.期权：滚动卖call。

【沥青】近端强底部支撑

外盘情况：

5月25日夜盘，BU2606收4331点（-1.57%），BU2607夜盘收4282点（-1.52%）。

现货市场，5月25日山东主流成交价持稳4380-4550元/吨。华东地区主流成交价下跌10至4630-4870元/吨。华南地区主流成交价持稳4580-4600元/吨。

重要资讯：

山东市场，原油及沥青期货开盘大幅回落，带动现货市场交投氛围转淡，叠加需求表现持续低迷，多数期现商及贸易商释放低价资源，带动市场主流成交重心下移，目前地炼沥青价格基本在4250-4370元/吨。临近月底，部分贸易商仍有合同尚未执行完毕，且成本端支撑减弱，短期沥青低端价格或仍有下跌可能。长三角市场，降雨天气抑制终端项目施工，贸易商以及炼厂均出货较少，加之沥青期货盘面价格宽幅下跌，南京库部分高价资源下调至4650元/吨左右，镇江库报价下调50至4500-4550元/吨，主流成交4530元/吨左右。成本支撑不足，区内观望心态浓厚，后市高价资源或继续回调。华南市场，华南地区降雨天气减少，部分项目施工，利好市场挺价心态，但期货盘面价格大幅下跌，多数中下游用户观望情绪仍较重，市场实际成交较少，下游维持按需采购。短期，个别海南炼厂即将停产检修，当地资源供应进一步收紧对价格存在一定支撑，市场主流成交价格以稳为主。

逻辑分析：

地缘波动加剧，成本波动加剧。成本端低价原料临近用尽，沥青原料成本抬升已成现实。周度数据显示炼厂及社会库存继续稳定去库，同时6月沥青排产继续环比下行，支撑沥青底部价格。供应端持续收缩，原料短缺产量收缩数据现实，关注市场各炼厂出货报价及排产更新情况。需求因为高价及各地降水天气而释放缓慢，关注后期旺季需求释放节奏。

策略建议：

1.单边：观望，注意地缘波动风险。

2.套利：观望，关注BU7-9/9-12正套逢低布多机会。

3.期权：观望。