生猪消费环境仍显疲软 预计鸡蛋短期维持低位震荡格局

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月6日，生猪期货主力LH2601合约震荡运行，收盘11940元/吨，日跌幅0.04%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价11.76元/kg，日环比下跌0.02元/kg，同比跌幅30.86%；基差（河南）：0元/吨。

基本面：供给方面，11月生猪市场依然处于产能释放阶段，供应总量同比显著增加，叠加二次育肥导致的供应后移效应，市场整体供过于求格局明确，供应压力预计较10月难有减轻。

需求方面，全国气温逐步回落，南方腌腊零星开启，低温天气推动终端消费季节性复苏，但整体消费环境仍显疲软，需求弹性相对有限，难以完全消化当前高位供应。

近年生猪消费旺季均未兑现，市场对年底消费提振预期谨慎，即使12月腌腊需求进入高峰期，考虑到规模企业为完成全年出栏目标可能加速出栏，供应增量大概率超过需求增量，需求端难以推动猪价大幅上涨。

结论：受前期高产能、高养殖效率持续释放影响，11月、12月养殖端生猪出栏压力仍大，规模企业年底冲量出栏等因素仍可能对猪价再次形成压制，且当下二次育肥入场情绪降温，前期二育形成增重累库现象，加剧后续供应压力，即使腌腊旺季到来，但在高供应压力下，对行情支撑预计依旧有限。盘面主力合约围绕 11000-12000元/吨震荡，建议区间内逢高做空为主。

策略建议：逢高空

【鸡蛋】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月6日，鸡蛋期货主力JD2512合约震荡偏强，收盘3227元/500kg，日涨幅0.31%。

现货端：主产区鸡蛋均价2.94元/斤，日环比上涨0.06元/斤，同比下跌34.23%。鸡蛋均价2.98元/斤，日环比上涨0.04元/斤，同比下跌34.93%。基差（沧州），-427元/吨。

基本面：从供应端看，依据前期鸡苗补栏数据及当前淘汰鸡出栏量判断，预计11月在产蛋鸡存栏量延续去化趋势，但幅度有限，整体仍处于历年高位。

当前淘鸡日龄已回落至494天，但相较前几轮行业深度去化周期的低点仍有差距，在淘鸡日龄降至480天之前，行业整体产能难以有效收缩，叠加冷库尚未出清，天气转凉产蛋率与蛋重逐步恢复，市场供应过剩的格局未变，对市场价格形成持续压制。

需求端方面，鸡蛋消费仍遵循传统季节性规律，预计11月食品加工企业需求难有明显起色，仅电商促销可能带动需求小幅回暖；年底元旦、春节前的备货需求或形成阶段性支撑，但考虑到供应仍处高位，需求增量难以覆盖供应压力。

结论：短期市场供需矛盾难以缓解，蛋价维持低位震荡格局。近期盘面超预期上涨并非基本面根本性反转，而是短期多重因素叠加的阶段性反弹，建议观望为主，等待3200-3300元/500kg区间逢高做空机会。

策略建议：逢高空