豆粕基本面格局未变 预计棕榈油短期维持偏弱运行

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：尽管财政部宣布自11月10日起对美豆加征关税税率调整为13%，但这一税率仍远高于巴西大豆的3%，使得美豆在价格上缺乏竞争优势，市场对美豆的出口预期因此趋于理性。

国内贸易商前期高价合同普遍解套，整体以获利了结和滚动拿货为主，追涨动能不足。

目前豆粕市场正从 “政策情绪驱动” 向 “基本面现实” 回归，虽然油厂因压榨利润亏损而挺价意愿较强，但国内豆粕库存高位以及下游养殖需求疲软的基本面格局未变，限制了豆粕价格的上涨空间。短期来看，豆粕高位震荡加剧。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：下周MPOB等重要报告发布前，资金避险情绪升温，市场预期10月底马来西亚棕榈油库存将攀升至244万吨的两年高位，同比增幅近30%，这对马棕构成压力。

国内方面，尽管三大食用油库存周度小幅下降，但总量仍处于相对高位，反映出供应宽松的格局未变。

当前产业链压力依然较大，粕强油弱格局持续，短期棕榈油期价仍将维持偏弱运行。