工业硅基本面供需双弱 预计多晶硅短期区间震荡

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：上周五行情：工业硅：SI2507合约收盘价为8145元/吨，跌幅3.89%。价差：7-9价差为-70元/吨（-5），基差：通氧553#基差为955元/吨（290），不通氧553#基差为855元/吨（290），421#基差为1855元/吨（290）。

多晶硅：PS2506合约收盘价为36850元/吨，跌幅3.26%，N型多晶硅料市场价：38750元/吨。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存去库2050至251750吨，市场库存累库500吨至167500吨，截至5月16日，交割仓库注册成功的仓单有66384手，按照5吨/手来计算，折合成实物有331920吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至5月16日当周，多晶硅库存增加0.6万吨至30万吨 ，环比增加2.04%，同比增加55.04%，截至5月16日，广期所交割库仓单共计90手，按照3吨/手来计算，折合成实物有270吨。

观点：工业硅：据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉数量有增减变化不大，全国工业硅周产量减少159吨。其中南方的四川增加1台，云南减少3台，湖南增加1台，河南减少2台；北方的宁夏增加1台，甘肃增加2台。

临近6月西南地区丰水期，成本支撑下移，北方地区硅厂持续缓慢减产，西南四川地区进入平水期电价下调，部分硅厂尝试复产，周产量增加，云南地区计划6月底复产，但硅价低迷，企业处于亏损，预期该地区有复产但产量同比明显减少，供应端周度产量收窄但仍处于偏高位置。

需求端多晶硅受自律限产的约束和下游需求回落的影响，新增产能投产预期延后或取消复产计划，进一步对工业硅需求支撑下移；铝合金按需采购工业硅；有机硅近期现货价格下跌，主要还是终端需求不佳导致。

现货价格下跌可能导致单体厂开工意愿降低，减产力度进一步增加，导致对工业硅需求减少。上游减产硅厂挺价，下游企业暂无采购意愿，现货价格报价平稳。

基本面供需双弱高库存，叠加成本端硅煤价格和个别地区硅石价格下跌，基本难以驱动价格继续上行，弱现实和弱预期下硅价易跌难涨。在上游进一步扩大减产范围之前，主力合约或有下探的风险，关注西南地区复产和北方地区减产情况。

多晶硅：原料端工业硅价格下跌，叠加丰水期电价下调，成本支撑下移；供应端，受行业自律减产约束5月多晶硅产量预期环比减少，6月丰水期西南地区多晶硅企业或有新增产能投产。

需求端，近期硅片市场成交走弱，硅片价格下跌。组件和电池片现货价格近期走跌，从侧面反应出终端采购意愿减少。

近期多晶硅期货价格在交割问题和供应端联合并购减产“小作文”的炒作下向上修复，但基本面偏弱限制价格反弹空间，加上上周四广期所多晶硅仓单新增仓单50手，但对于高持仓来看仓单数量仍旧偏少，交割问题给多头资金博弈空间。在多空资金博弈下主力合约或在34000-40000区间内震荡，关注新仓单注册持续性。

策略建议：工业硅：偏弱探底

多晶硅：在34000-40000区间内震荡