期现库存双双累库 预计碳酸锂震荡偏弱探底运行

【市场热点及投资逻辑】：上周五行情，LC2507合约收盘价61800元/吨，跌幅4.19%，持仓量为328741手，较上一交易日大幅加仓39381手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均66100元/吨（-200），工业级碳酸锂现货均价64300元/吨（-200）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为4300元/吨（2120），工业级碳酸锂99.2%基差为2500元/吨（2120）。

价差：7-9价差为-1400元/吨（-120）。

从基本面看，成本端，锂辉石精矿：Li6%：CIF中间价690美元/吨，较上周下跌50美元/吨，国内锂云母精矿较上周下跌20元/吨度，锂辉石精矿下跌35元/吨度，成本支撑下移。

供应端，部分锂盐厂无法接受碳酸锂价格下跌而被迫减产，产量收窄但整体生产水平仍维持高位，随着天气回升，盐湖提锂产量预期增加。4月智利出口到中国的碳酸锂环比减少。

库存端，4月国内锂盐厂库存约37700吨，较上月累库7350吨，环比增加24.22%，同比增加132.72%，截至5月16日，交割仓库注册成功的仓单有36624手，按照1吨/手计算，折合实物36624吨。

需求端，下游材料厂主要是以长协采购策略为主，散单成交清淡，对原料采购积极性不高，整体还持一定的观望态度。

终端行业，据乘联会消息，4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%，其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。

中美日内瓦谈判取得了超出预期的成果，美中双方大幅降低了关税，美国取消了4月2日之后对中国加征的所有关税，并暂停实施对中国的34%关税中的24%，为期90天。在这三个月内，我国出口到美国的储能电芯或出现明显增加带动需求。

观点：矿端价格跌破700美元/吨，上游产量收缩但供应仍旧强于需求，下游企业观望为主，按需采购，期现库存双双累库，中美和谈利好锂电出口，短时间或出现抢出口带动需求，但长期来看并不能改善过剩问题，另外矿端并未出现减产，预期主力合约震荡偏弱探底运行。

策略建议：偏弱探底