沪铜消费季节性转弱 预计沪铅短期窄幅震荡

【沪铜】：短期价格无明显驱动，继续关注库存表现

(1)库存：5月16日，SHFE仓单库存63247吨，增2712吨；SHFE 周库存108142吨，较上周五增27437吨；LME仓单库存179375吨，减5275吨。

(2)精废价差：5月16日，Mysteel精废价差1699，收窄90，目前价差在合理价差1488之上。

综述：宏观面，中美关税战缓和幅度超预期，短期利于市场风险偏好继续修复。

当前美国制造业和就业数据暂稳，叠加贸易战缓和，衰退风险减弱，但整体经济仍处于持续走弱态势中，对于铜价有压制，关注后期美联储是否有预防式降息信号。

基本面，当前铜矿及废铜供应偏紧态势未改，铜精矿加工费TC维持深度负值，国内消费季节性转弱，社会库存及仓单库存转为累增，关注持续性，短期价格暂无明显驱动，或偏震荡为主，维持区间7.6-7.9万。

【沪铅】：供需双弱状态不改，铅价或窄幅震荡

原料方面，废电瓶维持货源紧张状态，回收商表示货量少、没利润，多持惜售情绪，结构性矛盾下预计废电瓶价格维持坚挺。

供需方面，再生铅炼企仍面临着原料紧张和明显亏损问题，减产范围进一步扩大；铅终端消费处于淡季疲软状态，铅蓄电池成品库存继续积累，游电池厂开工率多为50%-60%，市场成交维持刚需采购。

库存方面，截止5月15日全国主要市场铅锭社会库存为5.6万吨，较5月12日增加0.81万吨，较5月8日增加0.84万吨。

综合而言，铅基本面延续供需皆弱，社会库存积累，不过废电瓶成本支撑仍坚挺，短期铅价或窄幅震荡，运行区间参考16600-17200元/吨。