沪镍海内外库存去化 预计不锈钢短期上行动力不足

【沪镍】：短期震荡运行，关注成本支撑

宏观方面，中美关税阶段性缓和，但中期全球需求下滑压力仍存，警惕特朗普关税反复。

镍矿方面，菲律宾6月市场禁矿传言可信度较低，对盘面影响已消退，目前印尼镍矿内贸价格维持坚挺，不过雨季结束后镍矿价格存在下行压力。

中间品方面，短期内中间品预计现货维持偏紧，价格系数处于偏高水平，但由于此前受安全事故影响的印尼MHP大厂已逐步复产，MHP或供应趋松。

硫酸镍方面，成本高位与需求冷清交织，短期硫酸镍价格持稳为主。

供需方面，近期精炼镍供需压力并未进一步凸显，社会库存呈现小幅去化。

综合而言，精炼镍供需压力未进一步凸显，海内外库存去化，短期镍价或维持震荡运行，镍价主要运行区间参考12w-12.8w，关注印尼镍矿降雨结束及MHP供应增加带来的成本支撑下跌可能性。

【不锈钢】：库存消化缓慢，价格上行动力不足

镍矿方面，菲律宾6月市场禁矿传言可信度较低，对盘面影响已消退，目前印尼矿区仍受降雨天气影响，镍矿内贸价格维持坚挺，不过雨季结束后镍矿价格存在下行压力。

镍铁方面，高镍生铁最新成交价955元/镍（舱底含税），成交量上万吨，贸易商接货，交期6月初。

铬铁方面，铬铁供应逐渐复产，钢厂具有压价心态，目前市场多观望，关注6月钢招价。

供需方面，虽部分钢厂减产，不锈钢供应整体仍处高位，近日市场成交边际改善但成交量级较有限，库存消化缓慢，上周社会库存110.8万吨，周环比减0.42%。

综合而言，本次中美关税阶段性缓和带来的宏观提振已逐渐被消化，不锈钢基本面延续供强需弱，库存消化缓慢，加上印尼镍矿供应趋松预期下镍铁价格难有明显反弹，价格上行动力不足，预计不锈钢价格在12600-13200区间震荡为主，警惕特朗普关税反复。