供应仍偏紧 预计PTA面临一定的下行压力

自8月以来，PTA跟随原油止涨回落。PTA期货本周继续下跌，主力01合约跌破60日均线和布林轨道下沿，跌破5000，最低4906。

宏观压力逐渐增大

美国方面，近期公布的美国通胀数据显示，7月美国CPI同比5.4%, PPI同比7.8%，处于历史高位。美国非农部门7月新增就业岗位数已回升74.5%，7月份美国非农部门新增就业人数高达94.3万人，6月份，该数字由85万人向上修订至93.8万人，美国初请失业金人数连续第三周下降。就业率和通胀数据都显示，美国已具备紧缩货币政策的条件，美联储8月18日发布了7月FOMC货币政策会议纪要，纪要显示，美联储正考虑在2021年开始削减QE。对紧缩政策的预期增强，令商品承压。

另外，一些受变异病毒“德尔塔”、“拉姆达”影响的国家正再次陷入新一轮的疫情中，世卫组织称，如果按当前趋势发展，到明年初，全球新冠肺炎病例可能会超过3亿人。受这一影响的全球经济实际复苏状况料与先前的预测有一定偏差。根据中国物流与采购联合会的数据，2021年7月全球制造业PMI为56.3%，连续两个月环比下降。

在中国，7月的金融数据大部分下跌。7月份采购经理指数为50.4%，环比下降0.5%；M2在7月同比增长8.3%，低于6月的8.6%。与此同时，社融规模、新增人民币贷款也不同程度下滑，7月社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月回落3.6个百分点。后一段时期经济下行压力逐渐加大。

PTA后期面临供给增加预期

PX来看，目前，PX加工费仍然偏高。截至8月18日，PX加工费为275.12美元/吨，使得近年来PX产能运行率偏高。

从国内PTA装置的开工动态来看，PTA总产能为6450万吨，涉及停产或减产的产能为1394.5万吨，装置的利用率为78.38%。受疫情和7月中旬台风影响物流，PTA产能开工率整体下降。受此影响，PTA库存压力呈下降趋势。截至8月13日，PTA社会库存为278万吨，比一个月前下降10%，比去年同期下降30%。但由于7月之后PTA加工费整体回升，截至8月18日，PTA加工费为664元/吨。受较好利润的驱动，一些老旧装置可能推迟退出市场，不排除重新启动一些长期长停装饰的可能性。

需求增速或放缓

今年7月份，由于市场广泛看好下半年疫情之后需求的恢复，一些工厂开始提前收到秋冬订单，聚酯市场出现“淡季不淡”现象。然而，最近，新增订单命大幅下降，江浙织机工厂负荷均有所下降，从下游库存来看，近一个月切片、长丝、短纤库存均不同程度上升。根据统计数据，截至8月13日，聚酯的开机负荷为87.32%，下降1个百分点；江浙织机开机负荷为74.92%，下降5个百分点；涤纶短纤周度库存为10.65天，月增加了1天；涤纶长丝周度库存为19.2天，月增加了4.37天；坯布周度库存为40天，月增加1天。表明补库需求有所转弱，叠加宏观面需求恢复或不及预期的影响，后期旺季可能出现“旺季不旺”的现象。此外，从下游服装销售也也可以看出，零售额同比增速从高位回落。后期PTA需求支撑料减弱。

综上所述，PTA供应仍然恶化，但预计后期供应将增加，成本和需求支撑将减弱。预计PTA将面临一些下行压力。