资源紧缺程度或缓和 后期煤焦需警惕市场拐点

8月19日，黑色系商品的走势分化，铁矿石下跌超过7%，螺纹钢下跌超过3%，焦煤和焦炭上涨超过3%。业内人士认为，目前煤矿开工恢复低于预期，且下游需求强大，导致煤焦大幅上涨。

一德期货资深分析师窦洪真介绍，受早期煤矿事故的影响，煤炭集中减产和“双碳”减排关停，洗煤厂开工自7月以来恢复缓慢，焦煤供应下降，7月下旬焦煤紧张局势加剧。统计显示，国内洗煤厂样本开工率为69.86%，同比下降8.43个百分点。同时，由于蒙古国疫情反复，加上中澳两国的关系，焦煤进口同比下降也较为严重。其中，近期蒙古疫情严峻，蒙煤通关速率处于低位。8月份日通关180车，显著低于去年同期的800车。澳煤仍然不允许报关。沿海港口进口焦煤库存404万吨，比7月份下降103万吨。

焦炭价格上涨，下游企业原料库存较低，购买焦煤的积极性旺盛。由于焦煤供应恶化，下游企业焦煤库存持续下降。目前，中国100家独立焦企炼焦煤总库存约693万吨，比7月份减少86万吨，一个月之内下降超过11%。

炼焦煤价格的大幅上涨继续挤压着焦企的利润。上周，全国独立焦企平均吨焦盈利为217元，创将近一年新低。一些地区的焦炭企业已处于亏损边缘，某些山西焦炭企业限产15%左右。7月末，西北等地煤炭供应缺口扩大，焦煤价格进一步上涨，导致当地焦炭企业限产增加。这种现象也出现在山西等地。7月末焦企启动第一轮涨价，然后由于煤炭价格的快速上涨，连续三轮涨价。截至8月18日，焦炭价格累计上涨480元/吨。

分析人士表示，由于原煤价格持续上涨和采购艰难，部分地区焦企开工负荷大幅下降，焦炭供应持续萎缩，焦企走货顺畅，而且工厂几乎没有库存。

中辉期货煤焦高级研究员杜鹏认为，未来双焦的价格可能会下降。一方面，秋冬两季环保力度进一步加强，双焦消耗量减少，供需关系有一定改善；另一方面，该行业要求粗钢产量不超过2020年，上半年粗钢产量同比增长约6000万吨。预计第四季度将重点减产，届时双焦消费量将进一步减少。

展望后市，国投安信期货曹颖黑色金属首席分析师认为，2109合约对应的焦煤和焦炭价格基本上反映了现货最紧张时的价格，不排除也是全年的高点。三季度后期，随着蒙煤的小部分增量和国内煤矿的小幅提产、复产焦煤资源短缺将得到缓解，基于“原料荒”而被动提涨的焦炭价格将不可避免地下降。后期要警惕市场拐点，注意防范风险。