下游纺织需求欠佳 郑棉或以震荡调整为主

【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌近1.5%，资金获利了结，棉价冲高回落。隔夜郑棉小幅下跌。

【现货基差】10月22日，新疆方面，双29机采新棉疆内库2701合约基差成交价平均在1150元/吨，提货价在16975元/吨，较前一日上涨71元/吨；内地方面，双29机采新棉内地库2701合约基差成交价平均在1643元/吨，提货价在17468/吨，较前一日基本持平。

【估值利润】10月22日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1105.5元/吨，较前一日持平，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为542.3元/吨，较前一日持平。

【供需库存】10月22日郑商所棉花期货仓单录得6821张，较上一交易日减少32张，有效预报录得177张。

据BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨，其中商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨，工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】 据美国农业部（USDA），10.9-10.15日一周美国2026/27年度陆地棉净签约47882吨，较前一周增加36%，较近四周平均增加7%；装运陆地棉44535吨，较前一周增长40%，较近四周平均增长27%。净签约皮马棉439吨，较前一周减少81%；装运皮马棉1704吨，均较前一周减少28%。未签约下年度陆地棉、皮马棉。（USDA）

【南华观点】当前美棉采收进度超四成，优良率维持偏低水平，预计近日产区降水较少，进度有望加快。国内新疆新棉采收进度已近八成，其中北疆超九成，南疆超六成，预计近日北疆或有零星降水，南疆以干燥天气为主。

近日新疆籽棉收购价格稳中略降，多集中在7.25-7.5元/公斤左右，截至10月21日，全国新棉累计公检量共116.37万吨，随着新棉陆续上市，棉价将面临集中套保压力。

近日下游纱布厂负荷基本持稳，但成品仍呈累库状态，新增订单欠佳，纱厂对原料维持刚需补库，整体走货清淡。

综上，当前新棉陆续上市，籽棉收购价格坚挺，且新季产量仍存疑，对棉价形成支撑，但下游纺织需求欠佳，产成品库存压力较大，棉价反弹后轧花厂套保意愿增强，上方压力逐步显现，短期郑棉或以震荡调整为主，关注新棉收购价格变化。