受宏观压制及基本面支撑 沪铜宽幅震荡运行

【市场分析】

伊朗最高国家安全委员会已通过卡塔尔向美国提交了结束战争的条件，目前正在等待特朗普政府的回应。

宏观方面，美联储将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，符合市场预期。最新点阵图显示，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%，16名官员预计年内至少再加息一次。基本面为铜提供较强支撑，供给端约束显著，刚果（金）禁止铜精矿出口，但保留豁免渠道；智利、秘鲁铜矿开采干扰频出，供给短缺情绪持续发酵，铜精矿加工费跌至-210美元/干吨的历史低位。需求端韧性犹存，中国8月份全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月加快0.7个百分点，AI、电网升级及新能源需求仍有期待空间。库存方面结构进一步分化，在美国关税预期下COMEX持续虹吸非美地区库存，叠加供给紧缩，LME库存去化加速，国内库存维持近年低位区间。

【核心观点】

综合来看，铜价短期受宏观压制及基本面支撑，宽幅震荡运行，沪铜主力合约参考107000-112000元/吨。