粕类：美豆良率恶化止步 双粕高位盘整等待方向指引

【现货市场】

豆粕方面，9月9日，国内现货市场价格涨跌互现，其中天津市场3290元/吨，持稳，山东市场3270元/吨，涨10元/吨，江苏市场3270元/吨，涨10元/吨，广东市场3270元/吨，涨10元/吨。全国主要油厂豆粕成交13.71万吨，较前一日增0.6万吨，其中现货成交为主，当日全样本动态开机率62.34%，较前一日降0.1%。

菜粕方面，9月9日，国内现货价格回落，两广地区降40元/吨，报2460-2470元/吨，样本油厂菜粕成交1.2万吨，较前一日增1.2万吨，全部为远月合同，当日菜籽压榨开机率36%，与前一日持平。

【基本面消息】

美国农业部公布数据，民间出口商报告向中国出口销售34万吨大豆，向墨西哥出口销售182880吨玉米，向未知目的地出口销售10万吨大豆，均于2026/2027年度交付。USDA月度报告将于北京时间9月11日晚发布，届时关注美豆单产及出口调整。

【行情展望】

USDA每周作物生长报告显示，截至9月6日当周，美国大豆优良率为58%，市场预期为57%，前一周为58%，上年同期为64%，数据代表近期良率的恶化趋势有所止步，叠加近两日产区天气有所改善（预报9月中旬降雨同比略高），致使美豆涨势暂缓，连粕低开但尾盘收涨，显示市场对未来上行仍存想象空间，目前市场聚焦博弈本周五晚USDA月度报告，结合近期的天气与出口，报告下调单产、上调出口的可能性较大，需关注调整幅度与当前市场计价之间的预期差。

中长期基本面，巴西大豆旧作销售末期叠加近期美豆走强，导致国内进口大豆榨利持续处于负值状态，连粕价格具备充分的支撑，虽然压榨季节性高峰即将结束，但需求端在养殖行业产能去化的背景下也将同步走弱，四季度豆粕库存预计维持高位，当下锚定美豆致使连粕价格偏强，榨利改善后或将兑现累库预期，基差预计保持弱势。加菜籽当前处于收割期，新作同比减产的预期与即将上市的季节性压力或存在一定博弈，目前进口榨利较差，国内菜粕具备一定成本支撑，此外当下进口菜粕性价比较高，尽管全年消费较为旺盛，但后续进口菜籽及菜粕数量若维持正常水平，截至年底油厂菜粕仍有可能持续累库，基差或将承压。

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