苯乙烯：低库存叠加地缘溢价提升 苯乙烯短期支撑偏强

【现货方面】

9月9日，乙二醇价格重心高位整理，午后基差走强。伊朗警告袭击科威特及巴林港油轮，供应担忧下原油价格继续推升，乙二醇盘面高位宽幅波动。午后受个别合约商补货带动，现货基差走强明显，尾盘本周现货成交至10合约升水990-1000元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心偏强运行，场内10月上船货报盘780美元/吨附近，买盘跟进谨慎。个单11月船货735美元/吨附近成交，可商谈船货资源稀少。

【价格利润方面】

9月9日，乙二醇现货价6722元/吨（+20），现货基差910元/吨（+35）。石脑油制利润-119美元/吨，煤制利润2122元/吨。

【供需方面】

供应：截至9月3日，乙二醇综合开工率72.7%（+2%），其中合成气制开工率为69.4%（-0.5%），乙烯制开工率为74.5%（+3.4%）。合成气制装置方面，沃能周末重启，昊源因故降负荷；乙烯制装置方面，三江、盛虹负荷提升。

港口：截止9月7日，华东部分主港地区MEG港口库存12万吨，周环比去库2.3万吨。9月7-9月13日到港预计5.7万吨，环比上期增加2.1万吨。9月8日华东港口出库量0.95万吨。

需求：截至9月3日，聚酯综合负荷75.6%（-2.5%），装置方面，山力25万吨长丝、逸盛60万吨瓶片、万凯20万吨瓶片、仪化53万吨切片、万凯30万吨切片检修，永盛25万吨薄膜重启，国望高科25万吨长丝新装置投产。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为74%（-1%）、62%（0%）、68%（0%）。

【行情展望】

供应端来看，短期煤化工装置检修较多，但油化工装置逐渐回归，国内负荷回升至高位，且后续预期进一步回升。进口方面，中东仅个别装置保持运行中，地缘反复，进口回归预期不确定，短期小幅回升。需求聚酯负反馈进一步加深，需求受损严重。总体来看，供需格局逐渐转弱，预期港口库存因进口偏少维持低位，但社会库存去库幅度预期开始缩窄。远期来看，下游负反馈加深、供应回归和进口持续不断的预期扰动下，远期格局逐渐转弱，并且远月存在投产压力，预计四季度转累，目前估值偏高。策略上，关注TA-EG远月价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护，以防地缘突发降温。

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