驱动因素较多但没方向性合力 郑棉期价宽幅震荡运行

周四，郑棉主力合约环比下降0.65%，报收16825元/吨，主力合约持仓环比减少13057手至54.96万手。

近期内外棉价重心共振下移，我们认为驱动逻辑稍有不同。国际市场方面，近期宏观与天气均有扰动，美联储9月加息预期摇摆不定，美元指数振幅较大。天气方面，近期美棉优良率环比增加，但同比仍然偏低，市场对于美棉干旱导致减产的认可程度要相对更高，持续关注天气、优良率等相关数据。

国内市场方面，郑棉期价重心小幅下移，我们认为当前郑棉上下方空间均相对有限。当前驱动主要在于天气及旺季需求的预期。

天气方面，目前市场对于高温实际影响程度存有分歧，但短期无法完全证伪，需要时间验证。需求方面，“金九银十”传统需求旺季即将到来，下游纺织企业开机负荷环比小幅增加，但原料及产成品库存环比下降，尚未开始大幅补库，旺季成色同样需要时间验证。

综合来看，当前郑棉驱动因素较多，但没有方向性合力，有较多事情需要等待时间验证，预计短期郑棉期价宽幅震荡运行为主。