贵金属：美联储理事释放鸽派信号加息预期有所修正 贵金属持续回升

【市场回顾】

美国8月ISM服务业PMI上升1.3点至55.4，创下自今年2月以来的最高水平，超出市场预期的54.3。新订单增速加快，达到2023年初以来的最快水平，商业活动指标也创下2022年以来的最强表现，但订单积压量已连续第七个月增长。价格指标升至72.6，为2022年年中以来的最高水平，就业指标持续温和放缓。

美联储理事沃勒周四在路透社主办的一场活动上发表讲话称，"如果通胀数据偏热，我会考虑支持加息"，并补充指出通胀"小幅加速"便可能令他转向支持更紧缩的政策立场，明确将下周五（9月11日）公布的8月消费者价格指数（CPI）列为关键决策依据。同时他表示，近期数据显示通胀"终于出现了一些降温迹象"，预计下月CPI和PPI将“处于合理水平”，因此不希望在通胀放缓过程中加息。房地美公布数据，美国30年期固定抵押贷款平均利率本周升至6.71%，高于上周的6.66%，为2025年7月以来最高水平。沃勒直言"抵押贷款和汽车贷款都不便宜"，表示美国中产家庭正被高利率所困。

周四日元兑美元涨破156，引发市场干预猜测，但日本央行数据却暗示并未出手。同日日本举行的30年期国债拍卖认购倍数达3.79，高于过去12个月均值3.52，好于市场普遍预期的“偏弱至温和”，令全球债市暂时松动。此前，日本10年期国债收益率已突破3%创近30年新高，30年期收益率逼近历史高位，日元套利交易解除及日本机构资金回流的担忧持续升温。

据CCTV国际时讯，伊朗军队发表声明称，军队于当天上午使用导弹和无人机袭击了美国位于科威特艾哈迈德·贾比尔基地的卫星通信系统、装备仓库和战斗机机库，并造成人员伤亡。此外，军队使用导弹和无人机袭击了美国位于阿联酋的敏哈德基地的雷达系统等设施。

隔夜，尽管中东局势紧张持续推高能源价格，然而美联储理事对加息态度有所转变并释放对通胀的乐观预期。日债拍卖好于预期使日元回升，美元显著回落，利空压力暂时消退使贵金属延续回升走势。国际黄金开盘后持续震荡上行且在美盘时段突破4500美元关口但尾盘回落，收盘价为4472.81美元/盎司涨幅1.97%创“二连阳”。国际白银涨幅相对黄金更大，收盘报66.956美元/盎司涨幅2.51%。

【后市展望】

美国经济活动温和放缓但通胀仍相对顽固，财政部主动回购美债加剧赤字压力使美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格中枢仍有上行驱动。然而短期利空压力在于中东局势反复对能源通胀形成支撑，美联储官员加息态度分歧使宏观扰动较为反复，但债市及美元指数上行压力有所缓和，关注美国就业和通胀数据对利率决议的影响。短期市场对加息利空预期有所修正金价在年线4300美元上方支撑逐步确立将呈现震荡回升，建议逢低轻仓买入。近期国内光伏等工业需求略有改善海外如印度等进口需求略有回升但投资需求相对偏弱库存持续增加，在宏观金融属性打压下价格回调压力上升。总体上白银走势随着黄金波动但幅度更大，价格在63美元上企稳但上方阻力在68美元。

铂钯在与金银同步波动但国内工业需求有所放缓，市场资金热度总体不高，后续宏观金融变量仍为主导因素因素走势将较反复但总体维持在50日均线上方震荡回升，可卖出虚值看跌期权。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。