乙二醇：近端持续去库 远期预期转弱 地缘反复下宽幅震荡

【供需方面】

供应：截至8月27日，乙二醇综合开工率69.33%（+6.31%），其中合成气制开工率为69.89%（+3.64%），乙烯制开工率为69.03%（+7.74%）。合成气制装置方面，畅亿重启；乙烯制装置方面，盛虹、巴斯夫重启。

港口：截止8月31日，华东部分主港地区MEG港口库存14.3万吨，周环比去库6.7万吨。8月24-8月30日到港预计3.7万吨，环比上期增加1万吨。8月31日华东港口出库量0.7万吨。

需求：截至8月27日，聚酯综合负荷78.1%（-2.6%），装置方面，金轮20万吨短纤、山力25万吨短纤、三房巷75万吨甁片、富海30万吨甁片、逸盛140万吨甁片检修，古纤道35万吨长丝、中泰25万吨短纤重启。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为75%（+2%）、62%（+5%）、68%（+2%）。

【行情展望】

供应端来看，短期煤化工装置检修较多，但油化工装置逐渐回归，国内负荷逐渐回升。进口方面，中东仅个别装置保持运行中，短期地缘反复，进口回归预期不确定。需求侧目前维持较弱负荷，在利润和原料缺乏压力下负反馈进一步加深。总体来看，供需格局逐渐转弱，短期进口量仍然偏低，预期港口库存持续偏低，但社会库存去库幅度预期开始缩窄。远期来看，下游负反馈加深、供应回归和进口持续不断的预期扰动下，远期格局逐渐转弱，并且远月存在投产压力，目前估值偏高。策略上，关注TA-EG价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护，以防地缘突发降温。

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