锰硅：化工焦多轮提涨 成本支撑偏强

【锰矿】

锰矿现货震荡运行，价格中枢抬升，受锰硅影响锰矿市场情绪持续修复。天津港半碳酸成交34.2元/吨度左右，澳矿主流成交价39.3元/吨度左右，加蓬矿主流成交价39.3元/吨度左右。本期南非锰矿全球发运总量53.54万吨，较上周环比下降23.69%；澳大利亚发运总量18.14万吨，较上周环比上升64.87%；加蓬发运总量9.84万吨，较上周环比下降25.10%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿26.05万吨，较上周环比下降55%；澳大利亚锰17.63万吨，较上周环比上升34.62%；加蓬锰矿4.68万吨，较上周环比下降38.57%。截至8月27日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为124.63万吨；南非到中国的海漂量为51.52万吨；澳大利亚到中国的海漂量为15.88万吨；加蓬到中国的海漂量为21.34万吨。

库存方面，截至8月28日，中国锰矿总库存612.6万吨，环比-1.4万吨，其中天津港锰矿库存523.9万吨，环比+3.4万吨。钦州港库79.4万吨，环比-8万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率32.63%，较上周增0.39%；日均产量24655吨，增550吨。周产172585吨，环比上周增2.28%；

【需求】

五大钢种硅锰周需求（70%）110723吨，环比上周减1.85%；本期247家日均铁水产量236.6万吨，环比-01.08万吨；高炉开工率82.32%，环比-0.48%；高炉炼铁产能利用率88.84%，环比-0.41%；钢厂盈利率32.47%，环比持平。

【观点】

昨日锰硅主力合约震荡偏强运行，因蒙煤通关仍未明显恢复，焦煤价格偏强运行，锰硅成本存在较强支撑。

基本面来看，供应端，上周锰硅产量环比继续抬升，宁夏复产加速。短期北方产区即期利润处于年内较好水平，南方也有所修复，盘面高位下厂家套保动力提升，后续复产预期仍存，但复产高度预计受限。

需求端，铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率不佳，焦炭提涨落地后，钢厂利润仍将承压。终端需求边际改善预期增强，后续铁水仍有复产预期但高度受限。成本方面，锰矿库存维持高位，目前海外发运基本维持常规水平，因锰硅复产致使供需格局有所改善，港口现货因低价货源减少价格有所回暖，但锰硅自身供需掣肘锰矿价格反弹高度。焦煤近期偏强运行，化工焦或仍有提涨预期，短期锰硅成本端支撑较强。

综合来看，锰硅供需宽松格局维持，成本端支撑较强。预计短期价格震荡偏强运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5750-6100。

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