碳酸锂：预期修复消息面扰动增加 盘面维持偏强运行

【现货】截至8月31日，SMM电池级碳酸锂现货均价158500元/吨，工业级碳酸锂均价153500元/吨，日环比均上涨5500元/吨，电碳和工碳价差5000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价146000元/吨，工业级氢氧化锂均价133250元/吨，日环比均上涨4500元/吨。昨日期货盘面走势偏强，现货报价上涨幅度扩大，近期贸易升贴水整体偏强但报价混乱，成交稍有好转仍未见明显放量。

【供应】根据SMM，8月碳酸锂产量112330吨，环比增加7143吨，同比增长32%；其中，电池级碳酸锂产量79310吨，较上月增加5153吨，同比增加24%；工业级碳酸锂产量33020吨，较上月增加1990吨，同比增加57%。截至8月27日，SMM碳酸锂周度产量23808吨，周环比增加801吨。上周碳酸锂产量增加，主要由锂辉石和盐湖补充，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，云母产量小幅下滑，盐湖检修逐步结束。

【需求】需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。7月碳酸锂需求量160816吨，较上月增加9812吨，环比增加6.5%，同比增加67.3%。8月国内碳酸锂需求预计继续增加至168187，环比增幅约4.6%。

【库存】根据SMM，截至8月27日，大样本周度库存总量78802吨，周内继续去库7590吨，冶炼厂库存10128吨，下游库存31098吨，其他环节库存37577。SMM样本7月样本总库存为61835吨，其中样本冶炼厂库存为14342吨，样本下游库存为47493吨。上周社会库存维持较大幅度去化各环节库存均下降，上周下游去库幅度增加。

【逻辑】昨日碳酸锂期货维持偏强区间震荡，日内主力主要在15.9-16.2万区间波动为主，截至收盘主力合约LC2701上涨3.21%至161000。近期伴随旺季窗口逐步临近资金交易逻辑有所切换，前期对远期过剩悲观预期修复，下游排产乐观和产业去库持续支撑基本面韧性，供应端消息面扰动增加，资金层面下跌趋势结束技术支撑强化。

消息面上，根据媒体报道，雅保智利公司劳资谈判进一步升级，当地工会在最新投票中以97.49%的高比例支持启动罢工程序，若后续劳资双方未能达成协议，罢工存在正式落地的可能。

基本面来看，8月供应大幅补充预期打破，9月供应预计整体增加；上周碳酸锂产量增加，主要由锂辉石和盐湖补充，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，云母产量小幅下滑，盐湖检修逐步结束。需求中短期的韧性仍比较确定，9月电池排产维持环增5%以上，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。上周社会库存维持较大幅度去化，结构有一定转变，各环节库存均下降，下游去库幅度明显增加。整体而言，产业链仍维持去库，下游排产强劲短期不证伪，旺季窗口来临现实韧性提供支撑，短期上方压制点仍在于远期资金预期偏弱，后续原料到港预期以及近期仓单增量较多也有一定施压，供应端消息扰动增加，近期核心关

注在于基差和现货体感变化。资金层面有一定突破，但近期在关键支撑位仍有博弈，后续上涨空间能否进

一步打开关注供应变化、去库强度持续性和技术信号印证，短期预计盘面偏强区间运行，主力参考15.5-16.5

万区间运行，若16.3万以上快速突破站稳上涨空间可能进一步打开至17万以上。

【操作建议】主力参考15.5-16.5万区间，前期多单持有，无仓位待回调再考虑低多

【短期观点】偏强区间运行

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