玉米与淀粉：外盘带动内盘期价延续强势

玉米现货周末稳中调整，华北产区涨跌互现，东北产区稳中偏弱，北方港口持稳，玉米与淀粉期价周五夜盘继续震荡偏强运行。

对于玉米而言，近期玉米期价低位反弹的核心逻辑是外盘美玉米带动进口成本上升，因市场担心后期饲用谷物进口下降导致新作玉米供需平衡表趋紧，小麦收储和产区天气是市场担心的另外两个因素，但目前市场普遍认为实际影响尚有限。考虑到影响外盘美玉米的三方面因素，即美玉米单产下滑有望改善供需格局，俄乌冲突加剧影响黑海粮食出口，以及美伊冲突导致原油高企刺激燃料乙醇需求，有望带动美玉米期价延续强势，故我们倾向于国内玉米期价有望延续震荡偏强态势，但需要留意新作上市压力预期与中下游库存偏低两个方面的博弈，因其在很大程度上决定玉米期价反弹的持续性。

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差继续近弱远强表现分化，主要源于原料成本端即玉米新作相对强势的影响。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米走势。综上所述，我们维持谨慎看多观点。