市场等待沃什讲话 锌价冲高回落

周四沪锌主力ZN2610合约日内冲高回落，夜间窄幅震荡，伦锌震荡。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在26395~26695元/吨，对2609合约升水0-10元/吨。ILZSG：2026年1-6月，全球精炼锌市场供应过剩12万吨，去年同期为过剩7.4万吨。其中，6月份全球锌市转为供应短缺3.14万吨，此前在5月为供应过剩2.24万吨。1-6月份全球矿山锌产量为595.1万吨，去年同期为610.9万吨。1-6月全球精炼锌产量为685.6万吨，去年同期为677.1万吨。1-6月全球精炼锌消费量为673.6万吨，去年同期为669.7万吨。SMM：截止至本周四，社会库存为26.99万吨，较周一增加0.16万吨。Aurelia FY26业绩增长，Federation爬产及Peak扩能推进。South32 Cannington地下储量达1,100万吨，FY27–FY28锌当量指引约29万吨/年。

整体来看，伊朗阿曼外交斡旋初现成效，霍尔木兹海峡运输量恢复至战前75%水平。但三位美联储官员放鹰，叠加临近沃什讲话，市场交投情绪谨慎。海外流动性担忧加剧，LME0-3升水扩大至231.75美元/吨，且仓单集中度保持高位，投机资金做多热情强烈，持续利好内外锌价。国内下游对高价原料接受度较差，现货交投清淡，锌锭社会库存小幅累库。炼厂利润承压、原料偏紧的背景下，检修预期强化，供应压力有望边际减弱。短期看，宏观具不确定性，基本面有韧性，锌价易涨难跌，但追高谨慎，维持回调做多的观点。