棉花-棉纱：新棉生长进入尾声 棉价或有压力

【外盘影响】

上一交易日外盘主力合约价格上涨，主力合约涨0.85（0.96%）至89.16美分/磅。

【重要资讯】

1.中国棉花信息网专讯根据美国商业部数据显示，2026年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为283.13亿美元，同比增加5.05%（去年同期向上调整后为269.53亿美元），环比增加1.9%（上月向下调整为277.86亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。1-7月零售额为1945.22亿美元，同比增加5.9%。

2.中国棉花信息网专稿2026年1-7月我国累计棉纱出口量18.73吨，同比减少4.38%；累计出口金额7.57亿美元，同比增加0.78%；棉纱出口单价为4.04美元/公斤，同比增幅5.4%。海关总署最新数据显示，2026年7月棉纱出口量2.39万吨，环比减少8.19%，同比减少12.01%；出口金额1.01亿美元，环比减少7.73%，同比减少0.97%。7月我国棉纱出口单价为4.23美元/公斤，环比增加0.5%，同比增加12.55%。

3.中国棉花网专讯:8月25日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8035.1390吨，实际成交8035.1390吨。成交率100%。成交均价17427.08元/吨，较24日涨8.40元/吨，折3128B价格18104.93元/吨;成交最高价17930元/吨，最低价17120元/吨。当日情况:进口棉成交均价17437.72元/吨，折3128B价格18116.69元/吨，平均加价1128.69元/吨;新疆棉成交均价17398.87元/吨，折3128B价格18073.75元/吨，平均加价1085.75元/吨。累计情况:截至8月25日，累计挂牌出库销售储备棉216579.6660吨，累计成交216579.6660吨，累计成交率100%。成交均价17238.76元/吨，折3128B价格17875.34元/吨;成交最高价19370元/吨，成交最低价16060元/吨，平均加价1454.71元/吨。

【交易逻辑】

当前农产品板块整体受超强厄尔尼诺天气情绪提振，风险偏好升温，棉价顺势走强。外盘支撑力度尤为突出，美国棉花生长状况持续走弱，其中德州主产区优良率大幅偏低，新季美棉减产风险持续发酵，推动美棉价格走强，进一步带动郑棉跟涨上行。反观国内基本面，整体呈现供应宽松、需求偏弱的格局，对棉价支撑乏力。本年度国内棉花产量处于高位，叠加棉花进口同比增量、储备棉持续轮出，市场整体供应储备充足。需求端阶段性承压，前期市场去库节奏偏快，进入传统消费淡季后需求明显回落。当前棉价盘面估值偏高，新季1月合约盘面价格约17000元/吨，叠加合理升水后，新季新疆棉现货价格可达18000元/吨。随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成明显压制。整体而言，棉花中长期基本面震荡偏弱格局未变，本轮短期上涨主要依托厄尔尼诺天气炒作与外盘美棉强势带动，基本面支撑不足。后续重点跟踪产区天气变化、下游终端订单复苏情况及新棉收购进度。

【交易策略】

1.单边：近期美棉受高温影响，技术表现偏强。郑棉郑棉基本面偏弱，可考虑逢高布局空单。

2.套利：观望。

3.期权：可以考虑高位卖出较为虚值的看涨期权。