旺季来临铜需求保持韧性 刚需采购对铝价形成支撑
【铜】面临旺季，铜需求保持韧性
周一晚沪铜2610上涨0.37%报108150。伦铜小幅上涨。现货方面，周一上海1#电解铜现货报价107965，上涨165。
市场方面，目前铜矿现货供应非常紧张。近期智利国家铜业公司宣布关停两座核心矿山，强化了市场对供给收缩的预期。与此同时，刚果（金）现在铜矿出口，直接影响全球供需平衡预期，推高了全球铜矿供应链的不确定性。极端的负加工费预计会迫使部分冶炼厂减产，后期精铜产量或将继续下降。当前国内铜消费处于传统淡季，终端需求呈现结构性分化。8月空调排产同比下降明显，地产端需求仍偏弱，高铜价对下游采购形成一定抑制。精铜杆企业开工率处于近年同期偏低水平。但市场对“金九银十”需求旺季存在预期，电力投资、新能源及AI数据中心等领域的铜需求保持韧性。建议中线多单仍可持有，沪铜2610参考支撑位在102000元/吨左右。
【铝】下游维持刚需采购，对价格形成支撑
周一晚沪铝2610上涨0.13%报23815。伦铝小幅下跌。现货方面，周一无锡A00铝锭现货报价23800，上涨120。
市场方面，国内电解铝运行产能长期贴近政策红线，行业新增供应主要依赖产能置换和地区存量复产，几乎没有新增产能落地空间，供给弹性明显不足。海外中东地区拥有全球约9%的铝冶炼产能，目前中东局势持续动荡，预计全球全年供应出现短缺。国内淡季需求具有较大韧性，国内铝水比例持续回升，铸锭量维持低位，电网、新能源等新兴终端需求仍保持一定韧性，下游维持刚需采购，对现货价格形成支撑。下游汽车行业即将步入传统生产“金九银十”旺季，消费有望迎来季节性回暖，下游订单改善，带动库存重新加速去化，叠加资金回流增仓，预计铝价仍偏强运行。不过如果需求恢复不及预期，则会限制铝价的进一步上涨空间。建议中线多单继续持有，回调场外仍可买入，中期沪铝2610参考支撑位23000元/吨左右。
