豆粕：调研即将结束 盘面可能短期利多出尽

隔夜美豆11月收于1236，持平前日，职业农场主公司(ProFarmer)周三进行的考察结果显示，伊利诺伊州的平均豆英数量达到了1,430.37个，比去年考察的1479.22个低了3.30%，但是高于三年均值1389.65个。

衣阿华州西部地区的大豆英数也低于去年同期水平。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年8月13日当周，2025/26年度美国大豆净销量为85,000吨，较上周增长13%，但较四周均值减少27%，接近市场预期范围的下限。2026/27年度净销量为1,723,000吨，略低于一周前的1,759,900吨，处于市场预期范围的上限。

美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对未知目的地销售150,000吨大豆，2026/27年度交付。美豆盘面主要驱动为中国的持续采购，助攻的因素是中东二番战，近期单产因素逐渐被市场关注。原油价格及单产担忧刺激美豆再次突破1200。美豆生长评级虽然有所下降，但未来变数依然很大。

我们认为未来成本支撑的题材将继续在美豆和连粕上体现，关键扰动在于中国采购、中东战争及单产担忧，连粕将继续跟随美豆运行节奏，短线维持震荡或偏强思路。长线来看，连豆粕的波动率和远期合约的估值都处于偏低水平，自带避险属性，当油脂明显走弱时，豆粕将相对坚挺。