半钢胎高库存叠加低价替代 天然橡胶上涨空间受限

8月13日午盘，橡胶主力合约维持低位震荡，目前盘内报17870元，跌幅0.39%。8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，短期泰国降雨偏多，原料价格回调有限，下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。强厄尔尼诺预期加强限制回调空间。

国信期货：胶价短期维持震荡偏强

由于当前雨季影响，新胶产出节奏放缓。市场对于新胶到港预期偏弱，短期青岛港口橡胶现货库存有望持续下降，叠加部分胶种流动性仍然偏紧，胶价或下行空间有限。下游轮胎企业新订单情况不乐观，成品库存较高，开工率维持低位；轮胎企业采取逢低采购策略，胶价下方支撑较强。技术面，天然橡胶短期维持震荡偏强运行。操作建议，震荡偏多。

东吴期货：天胶涨幅受限

厄尔尼诺强度超预期，全年产量大概率低于ANRPC预估值，供应端约束提供支撑。需求端边际改善可期，全钢胎受益于基建及物流复苏，开工维持高位，但半钢胎库存偏高压制开工弹性，叠加合成胶低价替代，天胶涨幅受限。国内现货端，进口微增、去库加快、仓单低位相互印证，供应压力逐步缓解，库存有望从压制转为支撑。