铜精矿紧俏冶炼产出受限 库存去化支撑铜价震荡上行

8月13日午盘，沪铜主力合约震荡盘整回落，目前盘内报107480元，跌幅0.64%。铜精矿紧张、TC跌至深度负值，冶炼产出受限、全球非美库存去化构成中线核心支撑，驱动铜价震荡上行。短期宏观和终端消费疲弱，国内现货转贴水，中线铜价震荡偏多，依托支撑采购。

广州期货：高位震荡 待旺季需求验证

美国7月通胀数据表现温和，与上周疲软的非农就业报告形成组合，令市场对美联储9月加息的押注大幅收缩，货币市场目前定价9月加息概率已低于50%，短期宏观压力相对有限。产业端，矿端扰动频发，加工费维持低位，LME库存持续去化，现货结构偏紧，给铜价带来较强底部支撑。国内消费仍处淡季，下游以刚需成交为主，补库意愿不强，市场静待传统旺季需求兑现，沪铜CU2609合约波动参考10.6-11万。

五矿期货：维持高位震荡

中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，现货粗炼费续创新低，铜价支撑较强。精炼铜端随着价格上涨，国内库存趋于增加，不过累库幅度仍不大。美铜相对伦铜价差震荡回落，美国征收精炼铜关税预期有所弱化，但不确定性犹存。短期建议继续关注美国铜关税预期变化和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106500-108500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14200美元/吨。