燃料油：供应端制约因素仍存 关注地缘局势走向

市场分析

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨6.5%，报3736元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨6.36%，报4868元/吨。

虽然近期市场在反复交易伊朗与阿曼达成一份海峡通航协议、中东出口边际回升的预期，但截至目前海峡流量依然处于低位，且胡赛武装袭击沙特炼油厂导致成品油供应从源头面临的风险增加。此外，由于乌克兰无人机袭击持续，俄罗斯炼厂运营依然面临困难，装置修复与燃料油产量回升存在阻力。整体来看，中东与俄罗斯两大高硫燃料油产地供应仍受到制约。低硫燃料油则是由于柴油分流了组分，且大量船舶绕行刺激了燃油消费，基本面同样存在支撑。目前关注焦点在于中东与俄乌局势，其中俄乌的影响更多体现在成品油端。

策略

高硫方面：中性，关注中东局势走向

低硫方面：中性，关注中东局势走向

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

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