铁矿石：宏观与产业共振 价格承压运行

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉-16至676元/湿吨，巴混-16至737元/湿吨，卡粉-16至826元/湿吨。

【期货】

截止7月30日收盘，铁矿主力合约-3.31%（-24.5），收于715元/吨。

【基差】

最优交割品为罗伊山粉。PB粉和巴混仓单成本分别为720.5元和752元。09合约PB粉基差6元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量235.55万吨，环比-2.51万吨；高炉开工率81.85%，环比-0.24%；高炉炼铁产能利用率88.45%，环比-0.77%；钢厂盈利率33.77%，环比-0.86%。

【供给】

本期全球发运环比小幅回落，澳巴发运量环比均有回落，四大矿山中BHP及FMG环比回升。全球发运量3084.6万吨，环比下滑215.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。澳洲发运量1672.1万吨，环比减少193.7万吨，其中澳洲发往中国的量1418.1万吨，环比减少132.3万吨。巴西发运量807.9万吨，环比减少12.3万吨。45港口到港量2393.7万吨，环比减少307.2万吨。

【库存】

截至7月30日，45港库存16590.34万吨，环比+266.91万吨；日均疏港量323.29万吨，环比-0.49万吨；钢厂进口矿库存8721.54万吨，环比-118.47万吨。

【观点】

昨日连铁大幅下跌，盘面持仓增加，截止收盘09合约下跌3.31%，收于715元/吨。昨日铁矿下跌为多方面因素所致。首先，7月政治局会议政策预期落空，政策托底力度不及预期。其次，五大材淡季需求维持走弱态势，对铁水减产的深度预期进一步加强，铁矿在本身供需偏宽松的格局下价格跌幅扩大。整体在宏观与产业共振下，连铁触及年内新低。此外，昨日海运费环比有所回升，C5航线+0.4美元/吨，C3航线+0.39美元/吨。基本面来看，供应端，本周全球铁矿石发运环比小幅回落，总体水平处于历史同期偏低位，澳巴发运量边际回落，非主流亦走弱。需求端，铁水产量环比回落至235万吨左右，受唐山高炉环保限产的影响，铁水降幅扩大，同时因需求及钢厂利润承压，部分钢厂推迟复产。铁水降幅及淡季成材需求的走弱超预期。库存层面，港口库存环比回升，但压港量自高位明显回落，钢厂库存小幅去化，整体铁矿全口径库存小幅去化。尽管铁水维持低位的预期不强，但若需求持续走弱超预期，铁矿累库预期将增强。

综合来看，短期市场极端情绪释放，继续下探需基本面进一步恶化，预计后续价格震荡偏弱运行，底部支撑参考710-720附近。

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