郑糖已连续多日下跌 棉花震荡回落

【白糖】

1、基本面：Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。Covrig Analytics:26/27年度全球糖过剩140万吨。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2026年4月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨；全国累计销糖625万吨；销糖率48.98%。2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。中性。

2、基差：柳州现货5360，基差50（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至4月底25/26榨季工业库存651万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

6、预期：受总体商品偏弱影响，郑糖已连续多日下跌。主力09短期关注5300附近支撑，预计盘面先在5300-5350震荡整理。

【棉花】

1、基本面：ICAC6月：26/27全球消费2579万吨，产量2528万吨。USDA5月报：25/26年度产量2526.6万吨，消费2649.5万吨，期末库存1564.2万吨。海关：5月纺织品服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%。4月份我国棉花进口17万吨，同比增加171%；棉纱进口20万吨，同比增加8万吨。农村部5月26/27年度：产量615万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存793万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价17433，基差1668（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部26/27年度5月预计期末库存793万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内进入消费淡季，下游随用随买。棉花震荡回落，主力09跌破16000关口，短期震荡偏空思路，下方支撑关注15500附近。