纯碱需求表现仍不佳 玻璃维持低位震荡整理

【纯碱】

供给端，后续计划检修厂家有限，供给预计会缓慢回升。

价格，厂家直送1250~1300元/吨。基差报价：07-30，河北库09-60，沙河09-40，河南07平水，厂提09-60，内蒙厂提09-310~-370，天津库09-40、山东厂提09+10，湖北库提09-70，成都库提06+10。

库存，国内纯碱厂家总库存171.78万吨，较周一增加1.32万吨，涨幅0.77%。其中，轻质纯碱104.41万吨，环比增加1.31万吨，重质纯碱67.37万吨，环比增加0.01万吨。

需求表现，下游整体维持刚需采购，拿货情绪较为谨慎，按需补库为主。下游接受度不高，实际成交价格上涨乏力。下游库存多，不急于补库。

总体看，前期供给端减量带动了库存减少，但需求表现仍然不佳，需求端光伏玻璃减量仍在持续，对价格仍是拖累，后续供给端陆续恢复，关注库存表现。反弹空配为主，低位谨慎，继续关注。

【玻璃】

供给端日熔量14.6万吨/日左右水平，但仍有产线待出玻璃，未来玻璃有到14.9万吨的可能，市场新点火与停产冷修并存，继续关注。

库存方面，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱，环比-35.7万重箱，环比-0.47%，同比+9.62%。沙河湖北库存继续增加。

供给端有增加预期。沙河普降二十，湖北做优惠，市场观望情绪浓厚。成本端存在抬升预期，继续关注。

总体看，需求表现较差，供需改善的核心仍然在供给端。粗略统计，玻璃的日熔量在全部兑现后有14.9万吨。14.9万吨的日熔量在平衡表上，是不能给利润的供需格局。压利润仍是高供给背景下的主旋律，所以我们认为后续价格的抬升，更多是靠成本端被动向上托举的，如石油焦改天然气的预期。而当前的供给格局短期来看，玻璃价格预计维持低位震荡整理走势，库存端矛盾仍待解决。最近一周湖北和沙河地区库存再次走高。从估值看，近端有交割压制，远月有成本依托。短期关注近端交割压力，月差滚动反套的策略维持。