沪锡刚需偏弱 预计沪锌短期维持区间震荡

【沪锡】：宏观扰动压制短期锡价

供应端仍存支撑，印尼锡出口放量有限，缅甸矿区受雨季制约复产不及预期，国内原料紧缺牵制冶炼增量。

需求端呈现强弱分化，高价压制焊料现货采购，短期刚需偏弱，但AI、半导体长线需求提供预期支撑。

宏观方面美联储加息预期反复，及美伊局势复杂多变压制锡价上行空间，海外科技股大幅波动亦影响锡市场资金情绪，SN2607合约波动参考39-43万。

操作上依托区间波段交易，关注锡锭库存变化。

【沪锌】：矿紧向冶炼端施压，淡季消费平平

美国非农数据超预期表现，美联储官员延续鹰派表态，10年期美债收益率高位，市场对美联储加息预期陡增；美伊局势反复拉锯，霍尔木兹海峡航运风险未消，市场交投情绪不佳。

Nexa秘鲁卡哈马奎利亚冶炼厂火灾后生产恢复，海外供应扰动边际缓和。国产6月TC定价环比进一步下滑，矿端对冶炼端利润极限挤压，6月集中检修预期增多，精炼锌产出预期仍偏紧。

需求端入传统淡季，镀锌、压铸等下游开工率环比持续回落，终端企业以随用随采为主，现货贴水成交，海内外库存整体去化节奏不畅。

矿端紧张与冶炼深度亏损为锌价构筑坚实底部，但国内淡季高库存及海外复产缓和压制价格上行空间，预计短期锌价维持区间震荡，主力合约核心波动区间24000-26000元/吨。

下游企业可依托区间下沿逢低建立买入套保，投机资金等待库存拐点确认后再行介入。