下游保持淡季特征 预计郑棉短期维持震荡调整

【期货动态】

洲际交易所（ICE）期棉下跌超1.5%，美元大幅走强，原油价格回落，棉价承压。上周五夜盘郑棉下跌0.5%。

【市场信息】

据美国旱情最新监测数据，至6月2日，全美约87%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少7个百分点，其中得州约71%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少14个百分点。

【核心逻辑】

下游保持淡季特征，纱厂节后复工但整体负荷较节前有所下滑，原料端虽前期多有逢低采购，但随着库存的消耗，用棉成本缓慢抬升，且纱价淡季上涨乏力，纱厂纺纱利润受到挤压，工厂成品延续小幅累库态势。

目前新疆棉花多处于现蕾期，近期各产区气温或暂稳，多高于往年均值水平，有利于新棉生长发育的加速，但同时各产区或有降水，尤其是博州地区，关注新棉病虫害管控情况。

近期得州降水或有减少，在厄尔尼诺影响下，美棉产区整体降水有望增加，但还需关注降水时点与种植期的关联情况。

据印度气象局消息，西南季风于6月4日登陆印度喀拉拉邦境内，较前期预期推迟超一周，较往年推迟4天，近日印度南部棉区降水预计随之增加，关注后续新棉播种情况。 

【南华观点】

全球供需趋紧预期暂未改变，棉价下方支撑仍存，但当前下游维持淡季需求疲态，美棉天气升水回落，棉价上行动能减弱，且近日美伊谈判反复，关税风声再起，宏观情绪欠佳，短期郑棉或维持震荡调整，关注国内调控及国际贸易政策情况。