沪铝中期偏强运行 精锡产量4月产量环比小幅增加

【铝】需求结构性此消彼长

周四晚沪铝2607上涨0.39%报24385。伦铝上涨1.47%。现货方面，周四无锡A00铝锭现货报价24140，下跌250。

市场方面，近日彭博报道几内亚矿业部长明确表示将于6月正式发布出口管制方案，氧化铝价格出现反弹，并带动铝价回升。中东问题依然没有解决，霍尔木兹海峡海运恢复有限，中东铝厂停工停产暂时难以恢复正常。世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，1-3月,全球原铝产量为1751.59万吨,消费量为1787.96万吨,供应短缺36.37万吨。

国内需求仍有韧性，社库开始高位松动。铝的需求结构分化明显，建筑用铝的权重在下降，但出口和新能源的支撑力度在上升。结构性的此消彼长，决定了铝需求不会出现塌方式下滑，但短期也难以提供爆发式增长。预计中期还是偏强运行。操作上建议前期中线多单持有，借回调加仓或买入，沪铝2607参考支撑区间23500-24000元/吨。

【锡】区间震荡

周四晚沪锡2607震荡走高；

基本面，供给：精锡产量4月份产量环比小幅增加，同比减少，国内锡矿保持稳定；4月份进口环比、同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。

需求：4月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。

消息面：国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%，高技术制造业引领作用明显，1—4月份，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%。凯文·沃什在华盛顿宣誓就任新一任美国联邦储备委员会主席。

策略：短期国内出现小幅累库；进口供给环比减少，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考380000-385000元/吨；压力位参考445000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。