镍价在成本支撑与库存压力下区间震荡 不锈钢上下空间皆有限

【镍】成本支撑与库存压力交织

消息面，印尼《自然资源商品出口管理政府条例》要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策。

镍矿价格方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。中间品方面，中东硫磺供应担忧情绪反复，现货流通资源维持偏紧。供需方面，精炼镍过剩压力不改，库存维持趋势性积累。

综合而言，印尼出口管控政策对镍产业链影响预计相对有限，中东硫磺供应担忧预期反复，短期镍价或在成本支撑与库存压力下区间震荡，跟踪印尼政策扰动、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化，主力合约主要运行参考14-15万元/吨。

【不锈钢】预计短期上下空间皆有限

消息面，印尼政府要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口将统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI，常被称作镍铁）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策。

镍矿方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。镍铁方面（指NPI），近日高镍铁成交价格集中在1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬矿价格继续下调，铬铁现货市场成交价微降至8250-8400元/50基吨。供需方面，需求缺乏明显改善，市场成交氛围偏淡。

综合而言，矿端支撑及印尼镍铁减产预期带来成本托底，但印尼出口管控政策不涉及核心原料，短期缺乏明显利好驱动，价格预计上下空间皆有限，关注印尼政策扰动、库存变化及镍铁价格走势，主力合约主要运行区间参考14400-15400元/吨。