库存分化油价走弱 沥青价格承压下行

【行情复盘】

BU2609夜盘收跌0.14%至4140元/吨。5月25日，沥青现货价山东4380（-50）、华北4400（±0）、华东4780（±0）、华南4570（-10）元/吨，华东山东现货价差400元/吨（+50）。

【基差及月差】

山东06、07、08、09、10合约基差分别为60、112、173、236、348元/吨；

06-07、07-08、08-09、09-10月差分别为52、61、63、112元/吨；

BU与SC主力比价0.9655。

【仓单】

沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单31220吨（±0），总计52340吨（±0）。

【重要资讯】

江苏新海石化一套300万吨/年常减压预计5月26-27日左右复产沥青，原日产4000吨左右，间歇生产。

盘锦北方沥青产能120万吨，5月25日降低沥青生产负荷，日产由1800吨增至1700吨，日产减少100吨。

截至5月25日，国内沥青厂装置开工率为18.22%，较上周四下降0.41%；炼厂沥青库存率为30.36%，较上周四上升0.21%；社会库存率为34.16%，较上周四下跌0.47%。

山东现货交投氛围转淡，需求持续低迷，多数期现商及贸易商释放低价资源，临近月底，部分贸易商仍有合同尚未执行完毕；华北主力炼厂沥青暂未恢复生产，继续主供终端项目，临近月底到期合同有所减少，库存较低，贸易商依然保持高报价，有价无市；华东降雨天气抑制终端项目施工，贸易商及炼厂均出货较少；华南降雨天气减少，部分项目施工，市场实际成交较少，下游维持按需采购，个别海南炼厂即将停产检修；东北道路沥青前期采购成本偏高，贸易商价格报稳，降价销售意愿偏低；西北炼厂出货仍然较为缓慢，部分主力炼厂小幅减产，部分资源转移至周边社会库，厂库略有下滑；西南川渝降雨天气，需求维持低迷，贸易商出货一般，重庆前沿库库存低位，云贵需求仍延续弱势，部分山东及海南炼厂资源流入。

【逻辑分析】

炼厂沥青开工率下降至低位，厂库上升、社库下降，油价下跌打压市场情绪，叠加降雨天气，沥青需求一般，沥青价格承压下行。

【交易策略】

单边：空单持有；

跨品种套利：暂且观望；

期现及跨期套利：暂且观望；

期权：买看跌持有。